事件：公司发布22Q3 季报，22Q3 实现营收98.64 亿元，yoy+11%，实现归母净利润7.45 亿元，yoy-14.7%，实现扣非归母净利润9.31 亿元，yoy+16.2%。

    点评：22Q3 公司营收稳步增长。22Q3 实现营收98.64 亿元，yoy+11%，实现归母净利润7.45 亿元，yoy-14.7%，实现扣非归母净利润9.31 亿元，yoy+16.2%。实现销售毛利率22.2%，yoy+1.8pct，qoq+2.7pct，销售净利率7.5%，yoy-2.3pct，qoq+5.2pct。22Q3 公司销售/管理/研发/财务费用率为0.8% / 3.5% / 5.2% / -1.5%，yoy-0.2pct / +0.2pct / +0.9pct / -2.1pct，qoq-0.1pct / -0.5pct / -2.0pct /-1.2pct。我们测算，22Q3 公司计提商誉减值损失1.52 亿元，扣除商誉影响，22Q3 净利润约为 9.0亿元，同比增长约 3%，扣除商誉影响，22Q3 扣非净利润约为 10.8 亿元，同比增长约 35%。

    持续加码消费电子业务，持续扩充产能强化份额。

    多年精密零组件经验丰富，横向+纵向整合打造行业领先的一站式智能制造平台，公司持续产能扩张加码消费电子业务。21 年1 月，公司与桂林经济技术开发区管理委员会在桂林签署了项目合作协议，投资建设领益智造智能制造项目，打造“领益智造智能制造产业园”，从而完善公司业务协同效应、扩大公司生产基地、充分发挥合作双方特长和优势，桂林领益工厂已于2021 年 12 月6日正式开工。22 年2 月公司与桂林市人民政府在桂林签署《桂林领益智造智能制造项目（二期）合作协议》，拟投资不低于20 亿元，引入消费电子配套充电模组业务，研发生产手机、平板电脑、个人电子产品的电源适配器和充电器。

    布局新能源汽车+AR/VR 新赛道+光伏，充分发挥精密制造优势+业务协同效应：

    1）新能源业务：公司结合精密制造优势加强新能源汽车、清洁能源等新领域的布局力度，21 年完成收购浙江锦泰电子有限公司，并通过拟投资建设电池结构件项目等方式大力发展新能源汽车业务。21 年7 月公司拟投资~20 亿元（一期：1.5 亿元+二期：18.5 亿元）投资建设电池精密结构件。

    新能源汽车板块产品主要包括动力电池电芯、铝壳、盖板、转接片和软连接等，目前主要产品为精密结构件产品，未来有望持续受益于新能源汽车持续渗透+动力电池装机量提升。

    2）ARVR 业务：消费电子功能结构件龙头，ARVR 份额依旧可观，拓展注塑产品进一步提升单机ASP。

    公司旗下苏州领镒精密21 年开业，旨在为国际大客户提供AR/VR 一体化精密注塑结构件解决方案；3）光伏：已通过海外生产基地向国际领先的清洁能源领域客户销售光伏逆变器产品，后续有望充分受益于光伏装机量提升+公司业务拓展。

    股权激励绑定长期利益，激活企业成长活力。公司2022 年8 月发布2022 年员工持股计划，参与本次员工持股计划的总人数为不超过 530 人。本员工持股计划受让公司回购股票的价格为 2.36 元/股。业绩考核目标为2022/2023/2024 年度营业收入比 2021 年度营业收入增长不低于10%/21%/33%。

    投资建议：根据公司前三季度业绩表现，将公司22/23 年归母净利润预测由13/21 亿元上调至16/22亿元，维持公司24 年归母净利润28 亿元的盈利预测，维持“买入”评级。

    风险提示：宏观环境不稳定、下游需求不及预期、新产品推出不及预期、消费电子市场竞争加剧盈利能力下滑