事件：公司发布半年报，22H1 公司实现销售收入148 亿元，yoy+16.2%，实现归母净利润4.81 亿元，yoy+21.42%，实现扣非归母净利润4.67 亿元，yoy+108.99%。

    点评：盈利能力显著修复，新能源业务高速成长。22H1 公司实现销售收入148 亿元，yoy+16.2%，实现归母净利润4.81 亿元，yoy+21.42%，实现扣非归母净利润4.67 亿元，yoy+108.99%。对应Q2单季度，公司实现销售收入77.4 亿元，yoy+22.6%，实现归母净利润1.81 亿元，yoy+371%，实现扣非归母净利润2.3 亿元，yoy+210%。销售毛利率为19.5%，yoy+8.2pct，qoq2.89pct。

    分产品类型来看，22H1 公司精密功能件、结构件及模组/充电器及精品组装/材料/汽车产品/其他分别实现销售收入100.79/30.72/6.02/4.13/6.39 亿元，yoy+11.40%/+18.31%/+5.30%/+296.75%/+51.33%，传统业务稳健成长，汽车业务高速成长。精密功能件、结构件及模组/充电器及精品组装毛利率分别为22.95%/4.57%，yoy+5.18pct/+0.63pct，盈利能力同比大幅改善。分下游应用领域来看，消费电子/汽车/其他分别实现销售收入137.52/4.13/6.39 亿元，yoy+12.58%/+296.75%/+51.33%。

    持续加码消费电子业务，持续扩充产能强化份额。多年精密零组件经验丰富，横向+纵向整合打造行业领先的一站式智能制造平台，公司持续产能扩张加码消费电子业务。21 年1 月，公司与桂林经济技术开发区管理委员会在桂林签署了项目合作协议，投资建设领益智造智能制造项目，打造“领益智造智能制造产业园”，从而完善公司业务协同效应、扩大公司生产基地、充分发挥合作双方特长和优势，桂林领益工厂已于2021 年 12 月6 日正式开工。22 年2 月公司与桂林市人民政府在桂林签署《桂林领益智造智能制造项目（二期）合作协议》，拟投资不低于20 亿元，引入消费电子配套充电模组业务，研发生产手机、平板电脑、个人电子产品的电源适配器和充电器。

    布局新能源汽车+AR/VR 新赛道+光伏，充分发挥精密制造优势+业务协同效应：

    1）新能源业务：公司结合精密制造优势加强新能源汽车、清洁能源等新领域的布局力度，21 年完成收购浙江锦泰电子有限公司，并通过拟投资建设电池结构件项目等方式大力发展新能源汽车业务。21 年7 月公司拟投资~20 亿元（一期：1.5 亿元+二期：18.5 亿元）投资建设电池精密结构件。

    新能源汽车板块产品主要包括动力电池电芯、铝壳、盖板、转接片和软连接等，目前主要产品为精密结构件产品，未来有望持续受益于新能源汽车持续渗透+动力电池装机量提升。

    2）ARVR 业务：消费电子功能结构件龙头，ARVR 份额依旧可观，拓展注塑产品进一步提升单机ASP。

    公司旗下苏州领镒精密云21 年开业，旨在为国际大客户提供AR/VR 一体化精密注塑结构件解决方案；

    3）光伏：已通过海外生产基地向国际领先的清洁能源领域客户销售光伏逆变器产品，后续有望充分受益于光伏装机量提升+公司业务拓展。

    投资建议：考虑到上半年疫情、新业务处在投入期、消费电子产品价格仍存在一定压力，将22/23/24年归母净利润由22.02/26.76/33.49 亿元下调为13.29/21.00/27.59 亿元，维持“买入”评级。

    风险提示：宏观环境不稳定、下游需求不及预期、新产品推出不及预期、消费电子市场竞争加剧盈利能力下滑