事件描述

    4 月27 日，公司发布2021 年一季报。报告期内，公司实现营业收入64.27 亿元，同比增长19.47%；实现归母净利润4.63 亿元，同比增长613.79%；实现扣非归母净利润4.32 亿元，同比增长40.63%。

    事件评论

    一季度实现高质量增长，拥抱全年成长。营收端，一季度公司实现高质量增长，剔除帝晶及高科业务的影响，同比增长超29%，增长动力主要源于下游大客户产品一季度备货积极以及公司在大客户小件料号的增加。利润端，若剔除上年同期业绩补偿股票公允价值变动损失及处置子公司相关损失的影响，公司一季度业绩同比增长超过40%。珠海伟创力工厂项目预计年中将投产，公司将参与TWS 耳机、IoT、VR/AR 等智能终端组装环节，并进一步与原有零部件业务形成较强协同，未来有望为公司贡献长期增长动能。

    一站式布局打造核心优势，多点开花增强成长动能。5G 时代，智能手机终端厂商为了争取更多市场份额在外观和功能方面的创新将大展拳脚、百花齐放。屏下指纹、无线充电等功能模块在中低端手机渗透以及散热、屏蔽需求陡增或将促进功能件及结构件的需求以及材料升级，带动ASP 的提升。公司具备普通充电头以及高规格快充代工能力，零部件的自制有望充分改善盈利，顺应充电头升级趋势的同时进一步巩固成本优势。公司立足于精密功能件及结构件业务，不断向上游材料（磁材等）以及下游模组（散热、无线充电等）、组装（充电头、智能终端等）延伸，产业链一体化打造核心竞争力。从产品布局来看，公司凭借精密制造的实力逐步向可穿戴、汽车电子、通信等领域拓展实现多点开花，增强公司中长期成长动能。

    公司是消费电子行业龙头公司，在打造消费电子一站式平台的同时，业务布局已悄然跨越消费电子固有边界，向更为广阔的精密制造平台进军。预计公司2021-2023年EPS 为0.45、0.55、0.69 元，维持对公司“买入”评级。

    风险提示

    1. 智能手机出货量不及预期；

    2. 价格竞争导致盈利下降。