投资要点

    　　事件：金禾实业发布2021年三季度报告，报告期内实现营业收入40.19亿元，同比增长48.20%；实现归属上市公司股东的净利润7.13亿元，同比增长33.82%；按最新总股本计，实现摊薄每股收益1.27元，每股经营性净现金流0.50元。

    　　2021Q3 单季度公司实现营业收入15.45 亿元，同比增长74.93%，环比增长15.56%；实现归母净利润2.74 亿元，同比增长55.54%，环比增长19.65%；折合单季度EPS 为0.49 元。

    　　维持“买入”的投资评级。金禾实业是我国甜味剂行业的龙头企业，公司的甜味剂产品安赛蜜、三氯蔗糖、麦芽酚产能均达到全球规模领先。从行业上看，在低糖化趋势下，代糖需求将维持增长，公司工艺技术水平优异，具有原材料一体化和规模化的成本优势，有望把握行业机遇公司推动市占率提升。后续来看，公司在建项目众多，其中涵盖5000 吨甲乙麦芽酚项目和定远循环经济产业园二期项目，上述项目预计将于2022 年上半年建设完毕，公司产能将持续扩张并完善其一体化布局，巩固其在甜味剂行业的领先地位。我们上调公司2021-2022 年EPS 分别为1.86、2.35 的盈利预测，引入2023 年EPS 为2.57，维持“买入”评级。

    　　风险提示：原材料价格波动风险，新建项目投产不及预期的风险，新产品研发失败风险。