6 月20 日至24 日的一个交易周，A 股IPO 市场安排了6 家新股发行，覆盖主板、中小板和创业板。以冻结资金周期划分，网下可交叉划分为两个申购段，网上申购则只能归为一个申购段，预期6 月22 日的2 家新股的合计融资规模将约在10.5 亿元左右。

    中小板新股——海南瑞泽的11-13 年净利润的预测CAGR 约32%，主板新股赛轮股份也预期有27%。就毛利率水平比较，海南瑞泽10 年约20.5%，在行业中处于较高水平，A 股可比公司西部建设同期约15.6%，但其毛利率水平是否会受上游等因素影响，尚需观察；赛轮股份10 年约为8%。

    2 只新股在技术资质、客户资源、题材等方面各具特色（见“新股亮色盘点”一节）

    网下申购方面，上一轮3 家创业板新股询价结果显示，新股报价“中值”基本符合预期，其中美晨科技最终定价相对于投价报告给出的合理价值区间下限的“折价率”扩大至51%。本轮2 家新股中，海南瑞泽带有“海南”题材、赛轮股份则具有绝对发行价相对较低的优势。预期海南瑞泽和赛轮股份的网下中签率平均约在5.6%左右；1 只中小板新股中签所需的平均最低资金量预期为1150 万元左右。

    网上申购方面，近期创业板新股的上市表现明显优于中小板和主板新股，我们认为主要是由于目前创业板新股定价给予的安全边际更高。在假设网上申购存在一定偏好，且申购偏好的偏离值不是特别大的前提下，预计本次2 只新股的平均网上中签率约在1.2%左右，其中，海南瑞泽的中签率将可能相对较高。

    申购建议：网下报价方面，我们给予海南瑞泽、赛轮股份的网下报价中值在13.5 元、6 元附近。网上申购方面，鉴于2 只新股上市存在交易性机会，建议在新股最终定价相对合理的前提下，均可部分参与申购。提请特别关注最终定价的与“投价报告的价值区间下限”及我们给出的“中值”的偏离度。