事件：

    　　2024 年10 月29 日，山东豪迈机械科技股份有限公司公告《山东豪迈机械科技股份有限公司2024 年第三季度报告》。2024 年前三季度公司实现营业收入63.65 亿元，同比增长20.05%；实现归母净利润14.17 亿元，同比增长21.23%，对应基本每股收益1.7845 元/股，同比增长21.28%。

    　　点评：

    　　业绩增速优于预期，Q3 盈利能力小幅下降。

    　　业绩方面，三季度公司实现营业收入22.27 亿元，同比增长26.24%；实现归母净利润4.57 亿元，同比增长15.93%，经营业绩实现较快增长。盈利能力方面，Q3 公司毛利率、净利率分别为34.43%、20.52%，分别较23 年同期减少1.68、1.79pct。公司Q3 期间费用率升至11.21%，较23 年同期增加1.18pct，其中公司研发费用率增至5.87%，较23 年同期增加0.87pct。

    　　公司在手订单状况良好，关注机床业务进展。

    　　从存货及合同负债角度来看，2024 年前三季度公司存货为23.01 亿元，同比增长39.07%；合同负债为2.36 亿元，同比增长73.21%，未来业绩增长确定性较强。根据公司公开披露信息，目前公司机床业务尚处于初期发展阶段，公司机床产品自2022 年对外推向市场以来获得较好的评价和反馈，预计子公司山东豪迈数控机床有限公司2024 年会实现一定数额的利润，我们建议关注公司机床业务进展。

    　　盈利预测与评级

    　　中性情景下，我们预计公司2024-2026 年营业收入为82.93、94.45、107.36亿元；对应归母净利润分别为19.29、21.81、24.84 亿元，EPS 分别为2.41、2.73、3.10 元/股，2024 年PE19.65 倍，维持“增持”评级。

    　　风险提示

    　　市场竞争风险：随着行业发展，行业内企业面临日益增长的竞争加剧风险。

    　　汇率波动风险：随着海外收入占比提升，汇率波动将对公司业绩产生影响。

    　　原材料价格波动风险：钢材等原材料价格变化将导致公司成本存在上升风险。

    　　下游需求变化风险：下游汽车需求变化将对公司业绩产生一定影响。

    　　业务进展不及预期风险：公司机床业务尚处初期发展阶段，未来机床业务进展存在不确定风险。