事件：公司发布24 年半年报：24H1 实现收入41.38 亿元，yoy+16.97%，归母净利润9.60亿元，同比+23.93%，毛利率35.22%，同比+2.23pct，净利率23.24%，同比+1.35pct； Q2单季营收23.72 亿元，yoy+25.36%，环比+34.34%；归母净利润5.60 亿元，yoy+20.74%，环比+40.11%。业绩符合市场预期。

    　　点评：

    　　模具+大型零部件双轮驱动业绩高增。轮胎模具：24H1 实现收入22.2 亿元，同比增长19.52%，毛利率 41.59%，应对海外需求高速增长，公司已陆续在美国、泰国、印度、越南、墨西哥等地设立子公司，形成完备的全球化生产体系，依据公司投资者活动信息，目前公司海外工厂全部是轮胎模具业务，模具产能中海外占比已提升至10%左右。大型零部件：24H1 实现收入14.7 亿元，同比增长2.65%，毛利率24.48%，同比+4.36pct，同比收入增速实现转正主要系：1）依据公司公告，24 年1-6 月国内风电累计招标84.8GW，同比增长97.21%，上半年招标规模已经接近23 年全年体量，风电需求迎来拐点；2）公司成功开发蒸汽轮机零部件带来新增驱动力。依据公司公众号信息，公司自2008 年就开始从事铸造业务，目前已经具备年产铸铁30 万吨、铸钢1 万吨和铸铝1 万吨的生产能力，产能充足保障大型零部件业务稳健增长。

    　　机床业务储备人才，放量在即。董事会聘任闫方清为公司副总经理，闫总主管数控机床业务，我们认为此次聘任表明公司将机床业务放入重要战略地位。依据公司投资者活动信息，机床公司当前拥有1400 多人，研发人员占比超35%，形成以直驱转台、精密加工中心、超硬刀具五轴激光加工中心、立式五轴加工中心、卧式车铣复合加工中心、卧式五轴加工中心为核心的产品矩阵，下游应用于精密模具、汽车制造、医疗、3C、刀具加工等行业。

    　　维持盈利预测，维持买入评级。预计24-26 年业绩分别为19.25、23.05、26.83 亿元，公司当前股价对应24-26 年PE 分别为14X、12X、10X。我们认为：1）中报分红超预期，现金分红金额达到3.0 亿元，历史上第二次在半年报分红；2）公司五轴数控机床业务非关联方客户占比显著提升，获得下游客户认可，预计24 年正式进入放量期；3）公司轮胎模具业务出海需求持续超预期。因此，维持买入评级。

    　　风险提示：原材料价格大幅上涨的风险；出口贸易受阻的风险等。