业绩增长提速，盈利水平提升。公司公告半年报，上半年实现营业收入24.50 亿元，同比增长24.39%；归母净利润5.12 亿元，同比增长36.79%。其中2 季度营业收入13.72 亿元，同比增长42.40%，归母净利润3.21 亿元，同比增长47.26%。在疫情影响下，公司仍能迅速组织恢复生产和国内外销售，并且实现了盈利水平的提升，公司上半年毛利率32.54%，净利率20.89%，相比19 年同期均有提升。

    大型零部件大幅增长，外销业务韧性强。上半年公司轮胎模具业务实现营收15.72 亿元，同比增长14%，毛利率36.56%，相比去年同期提升1.28pct；大型零部件业务8.10 亿元，同比增长54%，毛利率24.70%，相比去年同期提升1.31pct。上半年公司实现内销收入13.51亿元，同比增长42.10%，毛利率28.27%，相比去年同期提升2.25pct；外销业务10.99 亿元，同比增长7.86%，毛利率36.95%，相比去年同期提升0.07pct。外销业务在海外疫情影响下依然实现增长，且毛利率维持在较高水平，显示了公司较强的治理水平和产品全球竞争力。

    全球轮胎模具龙头，构建长期竞争壁垒。作为行业龙头，公司在面临内外部宏观不确定性的背景下，保持研发创新和技术工艺优势等核心竞争力的同时不断完善海外产能布局；大型零部件业务在行业上行周期不断开发新产品，持续提升综合竞争力。

    我们预测公司20-22 年EPS 分别1.38/1.73/2.06 元/股，最新股价对应市盈率16/13/11 倍。结合可比公司估值和豪迈科技未来业绩预期增速，给予公司21 年20XPE 估值，对应合理价值为34.60 元/股，维持“买入”评级。

    风险提示：出口贸易风险；原材料价格大幅上涨；产能投放不及预期。