事件：2024 年12 月1 日公司发布2024 年11 月产销快报，11 月公司总销量50.7 万辆，同比增长67.9%；其中纯电动乘用车11 月销量19.8 万辆，同比增长16.4%，插混乘用车11 月销量30.6 万辆，同比增长133.1%。商用车11 月销量2801 辆，同比增长433.5%。

    　　销量稳步增长：据公司微信公众号显示，王朝网和海洋网11 月公司销量48.5万辆，同比增长68.2%；腾势品牌11 月销量1.0 万辆；仰望品牌11 月销量302辆；方程豹11 月销量8521 辆。11 月13 日，方程豹豹8 正式上市；11 月25日，比亚迪海狮07EV 上市挪威。

    　　仰望U8 功能升级，腾势品牌拓展东南亚市场：仰望U8 V1.9.0 OTA 升级，城市领航功能新增六大城市，并新增了千里眼、哨兵模式、高德地图定制版绿灯倒计时、黄灯状态提醒、车道级导航、全场景智能语音方言识别等多项功能。11 月，比亚迪旗下高端品牌腾势（DENZA）正式宣布进入泰国市场，标志着品牌在东南亚最大汽车市场的战略布局迈出重要一步。

    　　投资建议：我们预计公司2024-2026 年实现归母净利润386.15/480.11/570.84亿元。对应PE 分别为21.09 /16.97/14.27 倍，维持“增持”评级。

    　　风险提示：新车型销量不及预期；行业竞争加剧；海外市场拓展不及预期。