9 月2 日，公司发布8 月份产销报告，8 月汽车销量达17.49 万辆，同比+184.94%，环比+7.62%，月销首次突破17 万辆，再创新高，已连续六个月保持在“10 万+”

    　　平台，1-8 月乘用车累计全系销售97.43 万辆，累计同比+273.63%。公司产品周期持续兑现，维持“强烈推荐”投资评级。

    　　插电涨势迅猛，引领国产插混市场。8 月，公司乘用车销售17.40 万辆，同比+187.53%，环比+7.25%。其中纯电占8.27 万辆，同比+172.13%，环比+2.08%;插电9.13 万辆，同比+203.06%,环比+12.41%。插电式混动增势迅猛，今年1-8 月累计销量达48.72 万辆，同比+335.13%。纯电动今年1-8 月累计销量达48.72 万辆，同比+227.37%。

    　　高端车型持续劲销，树立行业标杆。8 月，王朝旗舰汉系列销量达到2.60 万辆，同比+188.92%，环比+0.60%，累计销售超30 万辆。作为首款达成“售价、下线双30 万+”的中国品牌轿车，汉系列长期领跑中国品牌中大型轿车市场。其中汉DM 增长迅速，8 月销量同比+351.60%。唐系列单月销售1.08万辆，同比+74.44%，环比-8.25%，累计销售超37 万辆。唐EV 车型同比+230.60%，较7 月份增速有所下降，但仍是国产中大型SUV 的标杆。

    　　中端车型销量依旧强劲。8 月，在秦PLUS DM-i 和秦PLUS EV 的共同推动下，秦家族销量高达3.95 万辆，同比+76.39%，环比+15.82%，累计销售超72 万辆，秦PLUS DM-i 同比+85.90%；宋家族8 月销量高达4.25 万辆，同比+132.24%，环比+9.83%，累计销售超129 万辆，宋DM 系列销量增速迅猛，同比+321.90%；元家族8 月销售1.83 万辆，同比+280.52%，环比-17.62%，累计销售超34 万辆。其中元PLUS 作为搭载e 平台3.0 的首款A 级潮跑SUV，成为新能源SUV 用户的重要备选项，丰富家族产品体系，强势冲击A 级新能源SUV 市场；海豚系列8 月销售2.35 万辆，环比+11.73%，累计销售超过13 万辆。3 月份推出的驱逐舰05，8 月销售0.87 万辆，环比+15.59%。

    　　海豹车型初来乍到，上市当日累计订单破6 万辆。海豹售价20.98-28.68 万元，e 平台3.0+CTB 持续赋能，销量可期。

    　　高端爆款车型即将推出，海外市场同步推进。公司将在2023 年上线豪车品牌首款车型将达到百万元级别，并且将于2024 年推出第五代DM-i 系统。海外布局方面，公司将海豹、海豚、元PLUS 等车型投入欧洲、日本等新能源车市场，有望凭借优质的产品和新能源技术积累在海外市场实现高渗透。

    　　投资建议：公司目前处于技术兑现期以及产品强周期，品牌力正在显著跃升，客户群体广泛，订单充足，未来随着规模进一步提升以及原材料价格下降，公司盈利能力还将进一步提升，当前公司优势显著，往后看经营边际提升趋势确定。我们预计2022/23/24 年EPS 为3.03/4.51/6.71 元，当前股价对应2022/23/24 年PE 分别为110.8/74.5/50.1X，继续维持“强烈推荐”评级。

    　　风险提示：1、疫情反复影响生产制造；2、宏观经济不确定性。