事件：

    　　公司发布2021 年年报，2021 年公司实现营收2161 亿元，同比增长38%；实现归母净利润30.5 亿元，同比下滑28%。

    　　销量表现靓丽，Q4 业绩承压

    　　2021 年公司实现新能源汽车销量60.4 万辆，同比增长218%，显著跑赢行业。受益于销量的增长，公司营收端保持稳步提升。2021Q4 公司净利润6 亿元，同比下滑27%，主要原因为原材料涨价以及比亚迪电子Q4 业绩的下滑（受疫情影响，产能利用率处于低位）。当前公司在手订单充裕，产品力获得客户的充分认可，为2022 年销量的持续高增长奠定坚实基础。

    　　产品品类逐步完善，2022 年持续发力。

    　　预计2022 年公司销量在150-200 万辆，维持高速增长。公司打造王朝、海洋、腾势、高端四大产品品类。其中王朝网定位稳重豪华，海洋网定位年轻美学，腾势定位科技豪华，而高端网产品为公司向上突破的利器，有望集比亚迪技术的大成。2022 年公司将进一步完善，同样为公司产品大年，基于e3.0 平台和DMi 的技术根本，通过产品品类的进一步细分，有望带动比亚迪产品销量和品牌溢价的同步提升。

    　　投资建议

    　　我们预计公司2022-2024 年EPS 分别为2.80/4.63/6.42 元。维持“买入”

    　　评级。

    　　风险提示

    　　宏观经济增速放缓；汽车行业政策落地和实施具有不确定性；新能源汽车市场竞争加剧等风险。