引言：为何 看好这一轮比亚迪纯电实力？

    　　2021 年新能源乘用车销量超出市场预期。市场竞争加剧，特斯拉依靠国产进行市场下沉，传统造车和新势力均在发力，国际巨头确立电动化目标后积极推出合资车型。比亚迪在2010 年推出全国首款正向开发的纯电动汽车e6，奠定其元老地位，其后随着竞争加剧和结构变化，市占率开始下滑且有较大波动。9 月8 日，比亚迪发布3.0 平台。我们从平台和车型两个角度出发，通过纵向（公司自身技术进步）和横向（同时期其他主机厂的表现）对比，一探比亚迪纯电技术实力。

    　　从平台化思路看比亚迪纯电技术发展

    　　2010 年，公司推出国内首款正向开发纯电动汽车e6，将三电关键部件平台化，突破电动车核心技术，到2018 年北京车展2.0 平台诞生，核心是“33111”，包括电驱动系统、高压配电系统和集成式车身控制器等，通过减少内容结构组件和高压线束数量，优化布局，共用冷却系统减少体积、提升效率。3.0 时代的八合一电驱是将2.0 的驱动三合一以及高压三合一再结合在一起，加上电池也升级成刀片电池，续航里程大幅提升，还增加了软件升级，推出了自主操作系统BYD OS，打通各域。国内自主品牌过往以油改电为主，近年开始推行纯电动专属平台，对比三类企业（传统自主、造车新势力、国外车企）来看，比亚迪在纯电平台推出时间和迭代速度都是最优，参数也较为突出。

    　　从具体车型优势看比亚迪平台优势

    　　从具体车型来看，平台化推出带来两点显著优势：1、保障优势车型的销量：2009-2015年比亚迪e6 一直稳居前五中国前十纯电动汽车销量；比亚迪在2016 年推出e5，和同期竞品帝豪EV 和北汽新能源EU260 对比，续航里程、电机功率和电池容量都显著超出。元EV360 和EV535 上市后，销量迅速跻身2018、2019 年的前二。2、平台化升级带来更高的参数和车型推出频率。对比宋EV300-500，宋EV500 在最高车速、百公里加速和续航里程显著提升。2009 年公司基于e2.0 平台推出的车型包括唐EV600、e1、秦pro EV5、宋Pro EV、e2 等9 款，其余年份最多只有3-4 款。

    　　投资建议：3.0 平台助力公司打造新一轮优质产品从1.0 到3.0，一步一个台阶，朝更轻、更低能耗、更长续航里程以及更智能化迈进。

    　　比亚迪1.0 平台起始于2010 年，是中国最早的开始正向开发纯电动汽车的车企，积累了丰富经验。和国内国外竞争对手相比，比亚迪在时间上领先，已经进行了两次迭代，而大部分车企于2015 或2021 年推出正向开发的电动平台。从参数来看，比亚迪3.0 首先达到八合一动力系统集成度，续航里程、百公里加速以及充电时长都较为优异。从历史推出车型来看，平台化优势助力推出爆款车型，为新车带来更高的参数以及更快推出新车型。新车型推出有望大幅提升公司汽车销量水平，从产能利用率角度大幅改善盈利能力。预计2021-2023 年EPS 分别为1.53、3.20、4.66 元，对应PE200X、96X、66X。

    　　风险提示：

    　　1. 新能源销量不及预期；

    　　2. 公司新产品推出不及预期。