事项：

    　　2021年10月，比亚迪公布9月产销数据。公司9月总销量为80,114台，同比增长90%，环比增长17%；新能源销量为71,099 台，同比增长258%，环比增长16%。纯电乘用车销量为36,306 台，同比增长197%，环比增长19%；插混乘用车销量为33,716 台，同比增长428%，环比增长12%。

    　　比亚迪汉2021 年9 月再次单月销量破万，9 月销量10248 辆，同比增长82.6%，环比增长13.4%，实现连续6 个月销量正增长。

    　　国信汽车观点：比亚迪的9 月销量达到80,114 台，同环比均保持高速增长，新能源销量占比高达89%，纯电车型与插混车型并驾齐驱，在汽车行业整体缺芯的背景下表现亮眼。高端车型汉的单月销量再次破万部分得益于506KM续航版本及5G 丹拿升级包的推出。DMI 产能不断爬坡，比亚迪汉持续热销，秦PLUS BEV、元EV 等车型市场反应热烈，海洋家族车型登场如虎添翼，公司业绩持续向好，预计全年的汽车销量可达67 万辆。考虑公司销量表现屡创新高，我们上调盈利预测，预计21/22/23 年公司的EPS 为1.80/3.04/4.01 元（原为1.74/2.86/3.78 元），对应PE为141/83/63x，维持“增持”评级。

    　　评论：

    　　9 月新能源销量再创新高，纯电插混并驾齐驱2021 年10 月，比亚迪公布9 月产销数据。公司9 月总销量为80,114 台，同比增长90%，环比增长17%；新能源销量为71,099 台，同比增长258%，环比增长16%。纯电乘用车销量为36,306 台，同比增长197%，环比增长19%；插混乘用车销量为33,716 台，同比增长428%，环比增长12%。

    　　分车型来看，比亚迪汉累计销售超12 万辆，9 月销售10248 辆，其中，汉EV 同比增长115.1%。唐家族累计销售超27 万辆，9 月销售6254 辆，其中，唐EV 同比增长2985.7%，唐DM 同比增长92%。宋家族累计销售超98 万辆，9 月销售21414 辆，其中，宋DM 同比增长1832%，宋EV 同比增长424.1%。秦家族累计销售超42 万辆，9月销售24988 辆，其中，秦PLUS DM-i 环比增长16.3%。元家族累计销售超20 万辆，9 月销售5372 辆，同比增长403.9%。e 系列累计销售超7 万辆，9 月销售4853 辆，其中，e2 同比增长95.4%。海豚9 月销售3000 辆。

    　　风险提示：芯片短缺拖累汽车销量，新车型销量不及预期。