事项：

    　　1）2021年9月，比亚迪E平台3.0重磅发布，主打安全、智能、高效、美学。同时，基于E平台3.0打造的全新概念车ocean-X 在发布会上完成首次亮相。

    　　2） 2021 年9 月，比亚迪公布8 月产销数据。公司8 月总销量为68,531 台，同比增长86%，环比增长19%；新能源销量为61,409 台，同比增长302%，环比增长22%。

    　　国信汽车观点：E 平台3.0 实现了电池车身一体化，整车刚度提高一倍，对安全性的高度关注正成为比亚迪品牌在市场上独树一帜的亮点。此外，800V 高压充电、八合一动力总成、智能域控架构、自研操作系统BYD OS 等先进配置进一步加强了E 平台3.0 的优越性能。在DMI 混动系统得到市场高度认可的背景下，E 平台3.0 的发布有望助力公司的纯电车型快速迭代、持续发力。首款E 平台3.0 车型海豚已经上市，海洋家族其他车型海鸥、海狮、海豹等值得期待。

    　　根据乘联会的数据，8 月广义乘用车市场批发销量为154.7 万台，同比下滑12.6%，环比微增0.4%；新能源市场批发销量为30.4 万台，同比增长202.3%，环比增长23.7%。在此背景下，比亚迪的8 月销量达到68,531 台，同环比均保持高速增长，新能源销量占比高达90%，销量表现总体优于行业。DMI 产能不断爬坡，比亚迪汉持续热销，秦PLUS BEV、元EV 等车型市场反应热烈，海洋家族车型登场如虎添翼，公司业绩持续向好，预计全年的汽车销量可达62 万辆。我们上调之前的盈利预测，预计21/22/23 年公司的EPS 为1.74/2.86/3.78（原为1.56/2.09/2.89元），对应PE 为156/95/72x，维持“增持”评级。

    　　投资建议：比亚迪作为国内自主品牌中的龙头车企，在新能源汽车领域发力时间早、技术积累雄厚，深度布局整车生产、动力电池、车规级半导体等核心业务，自主研发能力强，高达90%的新能源销量占比意味着公司的新能源化转型已初步完成。刀片电池产能持续扩建，预计2021 年底接近40GWH，可有效保证旗舰车型的放量增收。比亚迪的8 月销量表现总体优于行业。DMI 产能不断爬坡，比亚迪汉持续热销，秦PLUS BEV、元EV 等车型市场反应热烈，海洋家族车型登场如虎添翼，公司业绩持续向好，预计全年的汽车销量可达62 万辆。我们上调之前的盈利预测，预计21/22/23 年公司的EPS 为1.74/2.86/3.78（原为1.56/2.09/2.89 元），对应PE 为156/95/72x，维持“增持”评级。

    　　可比公司估值：我们选择自主品牌乘用车龙头长城汽车、长安汽车，国内大中型客车龙头宇通客车，和动力电池龙头宁德时代进行可比公司估值，维持“增持”评级。

    风险提示：疫情拖累汽车销量，新车型销量不及预期。