事件：比亚迪发布8 月份销量数据：8 月份共销售汽车6.85 万台，同比增长86.32%。

    　　8 月销量超预期，纯电、混动均表现亮眼。公司8 月份共销售新能源乘用车6.05 万辆，同比增长331.92%，环比增长20.88%，在行业缺芯较为严重的背景下，这一销量水平超出预期。分类别来看：8 月份纯电动乘用车销量3.04 万台，环比增长5386 台，主要因为秦Plus EV、汉EV、元Pro 等车型销量持续增长；8 月份插电混动乘用车销量3.01 万台，环比增长5065 台，主要是秦Plus DM（环比增长16.1%）、宋Plus DM 以及唐DM 等DM-i 车型产销量持续扩张所致。我们认为，随着dmi 车型产能的持续扩张，公司未来几个月产销量有望持续向上。

    　　重磅新车陆续上市，未来有望持续量利齐升。重磅新车型：1）公司dmi 系列车型持续热销，订单饱满，根据工信部公告，未来还将有多款重磅车型上市（宋pro、宋max、F5、汉dmi 等），上市后有望进一步带来极为显著的销量增量（目前仅有3 款dmi 车型），与同品类燃油车相比，dmi 系列车型利润率较高，因此，dmi 有望持续贡献显著的业绩增量；2）公司e 平台3.0 系列的首款车型已于2021年8 月29 日上市，根据公司发布会，未来还将有海鸥、海狮、海豹等新车型陆续上市，3.0 平台竞争力显著，优势明显，未来有望持续热销。我们认为，随着公司新能源汽车销量加速扩张，公司单车利润有望持续向上（结构优化、单车折旧&摊销减少），因此，公司2021-2022 年有望实现量利齐升，我们对比亚迪未来几年的汽车销量、业绩均较为乐观。

    　　刀片电池产能加速扩张，出货量有望超预期。根据弗迪电池微信公众号，弗迪电池重庆基地产能达35GWh，蚌埠基地一期产能达10GWh，与年初相比，产能大幅扩张。另外，根据天眼查，2021 年8 月，公司相继注册了无为、盐城、济南以及绍兴等四家电池子（孙）公司，公司动力电池产能有望加速扩张，未来刀片电池出货量亦有望超预期。

    　　投资建议：维持“买入-A”评级。我们预计公司2021-2023 年归母净利润分别为62.46、112.79 以及136.32 亿元，对应当前市值，PE 分别为116.4、64.5以及53.3 倍，维持“买入-A”评级，6 个月目标价360 元/股。

    　　风险提示：补贴大幅退坡；新品推进力度不及预期