事件概述

    8 月13 日，公司海洋车系兼海豚预售于线上召开，新车主要分为四个版本，分别为骑士版、时尚版、自由版、活力版，对应售价分别为12.48 万元，11.18 万元，10.68 万元，以及9.68万元，对应NECD 续航里程分别为401KM，405KM，405KM，以及301KM。

    分析判断：

    E3.0 平台引领综合效率 海洋美学诠释年轻主张海洋系列车型将专注于纯电车型， 覆盖多级别的轿车及SUV，是比亚迪E3.0 平台的首发重磅系列。1）性能方面，海豚作为海洋系列首发车型，首发搭载了E3.0 平台，基于全系电动平台的代际优势，海豚在电耗（10.3 度/百公里）、车长轴距比（4100 车长，2700MM B 级车轴距）等方面全维度领先于现存竞品车型。同时，海豚还配备八合一动力总成、宽温域高效热泵空调、超闪快充及移动电站功能，以及标杆级安全套件（专属车身结构+刀片电池+主被动驾驶辅助）。2 ）智能化方面，海豚全系标配DILINK3.0 智能网联系统，具备智能云服务、语音交互、OTA 等丰富功能。3）造型方面，海豚首次采用家族全新LOGO，以及设计语言，整体风格时尚萌动，准确把握了年轻人对车型外观、内饰的个性主张，并有望提供丰富的选装件，如前后包围、天幕、轮毂、D 柱饰板等等，同时后视镜、车顶、前后保险杠饰条也可选择多种颜色拼接，以丰富运营活动加强用户链接，进而最大程度满足Z 时代追求潮流、追求个性的消费画像，稳态月销量有望达到5 千~1 万级别。

    此外，海洋系列后续还将发售还海鸥、海豹、海狮等多款车型，覆盖紧凑经济、运动性能、舒适宽大等多款不同级别、不同类型的车型。

    低配版定价已破10 万 燃油平价大有可为

    “海豚”以超高性价比实现燃油平价，且全生命周期使用成本更低，在A0/A 级纯电市场大有可为。海豚定位为A0 级两厢纯电动车型，低配版9.68 万元的价格已实现产品端的燃油车平价能力，具备较强竞争力。同时，基于E3.0 平台的独特优势，海豚在维保、续航等方面也具备全生命周期的成本优势，可较好满足AO 级价格带客户的购车需求。同时，海豚高配骑士版，价格仅为12.48 万，低于同级别纯电竞争对手，但却将搭载130KW 电机（0~50KM/h 加速仅为3 秒），全套L2 级别辅助驾驶，以及12.8 英寸自适应悬浮PAD，智能化、电动化水平领先。

    我们认为，“海豚”的推出，有望依托于E3.0 的全新平台，对现有微型电动车形成降维打击，并凭借较高的性价比和燃油车平价（即便不考虑新能源牌照），成为年轻人首购市场的热门车型。

    投资建议

    公司E3.0 平台首发落地、产品竞争力强，DM-i 车型销量持续兑现，电池业务多点热销并提前锁定原材料供给，同时芯片供给自主可控，核心产品有望于8 月开启持续热销，迎接旺季到来。我们维持盈利预测，预计公司2021-2023 年的归母净利润依次为60.8/74.0/99.2 亿元， 对应的EPS 为2.13/2.58/3.47 元，当前股价对应的PE 为141/116/87 倍，维持增持评级。

    风险提示

    产能扩张低于预期；车市下行风险；新车型销量不及预期。