事件

    　　2021 年8 月13 日，比亚迪海豚开启预售，共推出4 款车型，定位小型纯电，预售价9.68-12.48 万元。

    　　简评

    　　亮点一：全新设计语言，产品风格与定位更加鲜明清晰海豚是“海洋”系列首款车型，内外饰设计惊艳，采用全新“海洋美学”设计语言，风格年轻时尚，较过去e 网系列产品的风格和定位更加鲜明清晰，与“王朝”

    　　系列的“龙颜”设计风格形成差异。海洋系列主攻时尚、个性的年轻消费者市场，我们预计是对标长城欧拉。

    　　亮点二：率先搭载e 平台3.0

    　　海豚是搭载全新e 平台3.0 的首款车型。相比于上一代e 平台，e 平台3.0 使用八合一电驱动总成、全新热管理系统（使用宽温域热泵、电池包直热直冷技术），支持超闪快充，标配刀片电池，采用全新车身结构和电子电器架构，可以支持高级别的自动驾驶功能。

    　　“海洋”系列发布，丰富纯电产品谱系，切入细分市场A0 及以下是纯电车的一大市场。2021 年前7 月A0 及以下车型销量占纯电车总销量的43%。公司现有e1、e2 等产品相对较老，在A0 及以下纯电车市场份额占比不高。随着海豚发布，基于全新的设计语言以及e 平台3.0 的新一轮产品周期开启，此后还将推出海鸥，海豹，海狮等产品，接续e 系列加强公司15 万元以下纯电车市场的布局，协同王朝系列实现纯电市场全面覆盖。

    　　投资建议：纯电、混动双轮驱动，维持“买入”评级纯电方面，公司丰富谱系加速补缺短板市场；插混方面， DM-i 上市后供不应求，后续新车型将持续放量；动力电池方面，公司持续推进外供。我们预计公司2021年-2023 年归母净利润分别为48、89、113 亿元，维持“买入”评级。

    　　风险提示：疫情复发风险，缺芯及原材料涨价，新车销量不及预期，补贴退坡等。