事件：比亚迪发布6 月份销量数据：6 月份共销售汽车5.1 万台，同比增长51.27%。

    　　6 月销量创历史新高，纯电、混动同发力。公司6 月份共销售新能源乘用车4.01 万辆，同比增长207.07%，环比增长26.62%，6 月份新能源车销量创历史新高。我们预计环比销量表现较好的原因在于：1）汉EV/DM（6 月份销量8386台，环比增加172 台）持续保持较高的销量水平；2）DM-i 车型产能、销量持续爬坡；3）3、4 月份上市的搭载刀片电池的新车型：秦Plus EV、宋Plus EV 持续放量。（数据来自公告公告、官方微信号，下同）

    DM-i 产能持续爬坡，产销有望持续向上。6 月份公司插电混动乘用车销量2.01万台，比5 月份增加7130 台，我们预计主要是DM-i 的贡献（秦plus dmi 环比增长67.3%）。根据懂车帝社区等消费者反馈，目前DMi 等车周期依然较长（约3个月），我们预计目前dmi 车型的未交付订单仍较多，随着产能的加速爬坡，未来数月公司产销量有望持续向上。

    　　重磅新车陆续上市，2021 有望量利齐升。1）2021 年7 月初，搭载比亚迪刀片电池的元pro 重装上市，指导价仅7.98-9.98 万元，性价比高，预计后续有望热销。

    　　2）搭载e 平台3.0 的首款车型海豚已经进入工信部345 批《公告》，其车长仅有4070/4125mm，但轴距达到2700mm，比肩普通A 级燃油车，新车有望于3 季度上市，上市后有望持续热销。基于e 平台3.0，未来更多有竞争力的车型有望陆续面世。3）工信部第345 批《公告》中，比亚迪多款DM-i 混动车型在列：汉DMi、宋pro dmi、宋max dmi、宋plus 四驱等，预计这些重磅车型将在3、4 季度上市，届时，有望给公司带来显著销量增量。

    　　我们认为，随着公司新能源汽车销量加速扩张，公司单车利润有望持续向上（结构优化、单车折旧&摊销减少），因此，公司2021 年有望实现量利齐升，我们对比亚迪全年的汽车销量、业绩均较为乐观。

    　　投资建议：维持“买入-A”评级。我们预计公司2021-2023 年归母净利润分别为62.46、112.79 以及136.32 亿元，对应当前市值，PE 分别为114.3、63.3以及52.4 倍，维持“买入-A”评级，6 个月目标价290 元/股。

    　　风险提示：补贴大幅退坡；新品推进力度不及预期