投资要点：

    建议询价区间29.04～34.32 元。我们预计公司11、12、13 年发行后完全摊薄EPS 为1.32 元、1.74 元和2.34 元，结合同行业可比公司估值情况，考虑公司比较确定的业绩增长，我们认为合理的询价区间在29.04～34.32 元之间，对应2011 年22 倍～26 倍的市盈率。

    公司是内资汽车散热器龙头生产商。2010 年，公司铝质散热器、铜质散热器及暖风机收入分别占公司主营业务收入的63.6%、10.3%和16.6%。公司盈利能力出众，近三年毛利率维持25%以上，市场占有率位居全行业第二位，内资企业第一位。

    公司未来增长极其明确：10 年公司新开发的散热器、暖风机、油冷器及中冷器等热交换产品达118 款，其中实现量产的有16 个，其余102 款现处于送样试配阶段，未来几年新产品陆续投产放量将为公司业绩增长提供保证，同时未来三年公司模块供货比例将逐年走高，预计2011-2013 年，公司模块化供货比例分别为75%，80%和90%。此外，依托三大核心技术，公司在夯实车用热交换领域的同时，将向计算机CPU 水冷系统、EMERSON 耐高压换热器产品、军用车热交换器、燃气壁挂炉用换热器等新领域拓展，培育新的利润增长点。

    募投资金项目助公司解决产能瓶颈：本次募集资金主要投向以下两个项目，包括：1）新增汽车散热器汽车暖风机生产线项目；2）技术中心升级建设项目。募投项目将新增年产铝质散热器160 万台、暖风机90 万台的生产能力。

    预计公司募投项目产能在2011 年开始释放，在2013 年实现满产，同时公司新增的散热器生产线均为柔性生产线，可以根据市场需求酌情生产铜质或铝质的各类散热器产品，助公司抗风险能力进一步提升。