报告摘要：

    　　事件：

    　　公司发布2016 年业绩快报，2016 年实现营业总收入22.3 亿，同比增长25.29%；归母净利润为1.25 亿，同比增长37.09%；EPS 为0.26 元，同比增长36.84%。

    　　点评：

    　　主业智能化逐步落地，2016 年业绩基本符合市场预期。公司业务积极向电子化方向转型，从传统机械制动产品转向ABS、EBS、EPB、EPS和EMB 产品领域，符合汽车电子化的产业发展趋势。去年公司通过持续推进技术升级，优化产品结构，ABS 新产品的导入已经基本形成规模，进一步提升了公司的盈利能力。我们认为，随着未来ABS 等产品持续放量及ESC、EPB 等新产品的进一步导入，公司主营业务有望维持稳步增长，夯实公司未来进军智能驾驶领域的坚定基础。

    　　智能驾驶布局版图趋于完善，静待汽车行业革新开花结果。公司在智能驾驶领域的布局可分为智能化、能源化及网联化三大块。在智能化方面，公司从执行层牵手瑞典瀚德布局电制动EMB 往前端感知层和决策层切入，至今已在ADAS 的前中后三端形成完善战略版图规划；能源化方面，公司轮毂电机参股Protean 并设立合资公司、无线充电入股Evatran 并合资建设厂能，适应未来分布式驱动及智慧能源行业发展趋势；在网联化方面，公司通过参股飞驰镁物与苏打交通，切入车联网与智能交通，布局分时租赁与共享出行。公司所布局资源皆是国际细分行业前三地位，汽车智能化布局已基本成型，随着汽车行业智能驾驶产品大规模商用时间的逼近，我们认为公司届时有望成为国内行业龙头企业，新业务的拓展将为公司打开成长空间。

    　　维持“买入”评级。我们看好公司在智能驾驶领域具备国际化竞争力的资源布局，目前催化剂已经逐步落地打开公司成长空间，预计公司2016——2018 年EPS 分别为0.26/0.36/0.52 元，维持“买入”评级。

    　　风险提示。智能驾驶领域拓展不及预期。