报告要点

    　　事件描述

    　　浙江万安科技股份有限公司于2016 年5 月9 日与万安集团有限公司）就浙江万安泵业有限公司100%股权收购事宜签订了《股权转让意向协议》，万安科技拟以现金方式收购万安集团持有的万安泵业100%股权

    事件评论

    　　万安泵业主要提供产品为液压转向助力泵，是转向系统的核心部件。

    　　万安泵业具有年产150 万套的产能，2016 年一季度营收1918 万元，主要客户包括通用五菱、奇瑞、长安、长城、比亚迪、吉利、柳汽、重汽、金龙等。电子真空泵是万安泵业的新产品，目前已经完成研发验证，即将进入量产。

    　　整合转向系统，搭建智能驾驶完整底盘基础。万安科技上市公司主营业务为制动系统，同时具备ABS、EBS 等底盘电子机构。近期与Haldex设立合资公司实现了线性制动EMB 的布局。本次将万安泵业纳入上市公司旗下核心意义在于整合转向系统，提供更完整的底盘解决方案。

    　　制动和转向是智能驾驶行驶执行端的必要元素，随着汽车自动化程度的提高，对底盘的集成度要求也随着上升。公司此次布局顺应汽车行业发展要求。

    　　短期新品持续增长、长期智能驾驶深度布局，看好公司未来发展。1）公司气压ABS 产品将持续稳健增长，新品底盘模块有多个车型储备，EBS 也已进入试验期间，公司将保持稳健增长；2）公司具备线性制动EMB 技术，目前整合转向机构，为智能驾驶ADAS 奠定了执行端的优良基础，期待公司智能驾驶的持续布局。预计公司2016、2017、2018EPS 分别为0.29 元、0.39 元、0.51 元，对应PE 分别为77X、58X、44X。给予“买入”评级。

    　　风险提示：公司外延不达预期；产品推广不达预期