2011 年1-6 月公司实现营业收入4.90 亿元，同比增长16.79%；归属母公司所有者的净利润3,877 万元，同比下滑8.02%，EPS 为0.55 元。2 季度公司实现营业收入2.69亿元，同比增长16.78%，环比增长21.76%；归属母公司所有者的净利润1,606 万元，同比下滑26.51%，环比下滑29.28%，EPS 为0.23 元。

    毛利率下降，期间费用率维持稳定。受汽车行业市场需求增速放缓的影响，公司销售额增速有所放缓；本年度为母公司高新技术企业复审期，因而母公司上半年所得税费用暂时按25%计提，一定程度上影响了公司盈利能力。受原材料和外购件价格同比上涨影响，1-6月公司综合毛利率为28.85%，同比下降2.09个百分点；2季度公司综合毛利率为28.34%，同比下降2.03个百分点，环比下降1.12个百分点。1-6月公司期间费用率为17.01%，同比上升0.18个百分点。2季度公司期间费用率为17.45%，同比上升0.36个百分点，环比上升0.96个百分点，保持相对稳定。

    募投项目缓解产能压力，支承业绩。公司目前产销规模在国内汽车制动系统行业排名前列，具有较好的规模优势。公司拥有气制动系统部件产能420万只、液压制动系统部件产能130万只、离合器操作系统部件产能250万只、液压盘式制动器总能产能50万只。目前产能利用率保持较高水平，几乎满负荷运转。同时，公司具有较好的客户资源，主要是为一汽等主机生产厂家做配套。募集资金将投资于：（1）年产200 万只气制动系统部件技改项目；（2）年产20万只气压盘式制动器技改项目；（3）年产200 万只液压盘式制动器技改项目；（4）汽车制动系统研发技术平台建设项目。项目总投资40157 万元。预计2012 年募集资金项目开始达产，2014 年完全达产，可实现净利润约9000 万元，增厚EPS0.96 元。

    盈利预测与评级。预计公司2011-2013年的每股收益分别为1.03元、1.22 元、1.51 元，按2011年08月19日收盘价格测算，对应动态市盈率分别为20倍、17倍、14倍，考虑到公司发展潜力比较大，给予“增持”的投资评级。

    风险提示：钢、铝等原材料价格大幅波动的风险；汽车销量增速放缓超预期；募集资金项目进度低于预期的风险，母公司高新技术企业税率申请未获批。