投资要点

    国内领先的气、液制动系统供应商

    公司是国内气压制动和液压制动系统领先供应商，具有较强的制动系统开发能力，是国内大型整车企业的一级供应商。

    本次拟募集资金投向新增气制动系统部件、气压盘式制动器和液压盘式制动器产能以及汽车制动系统研发平台建设，拉大与竞争对手的规模差距，并提升自身研发能力。

    产品品类齐全，产能利用率高

    公司能够生产气压制动系统、液压制动系统和离合器操作系统全门类部件，并具有系统集成能力，能够给整车厂提供整套系统，突出了公司的重要价值地位，稳固了与整车厂的合作关系。

    近三年来，公司产能利用率平均保持在90%以上，在全行业并不景气的2008年各产品产能利用率也保持在90%左右。由于较高的产能利用率，公司2008年-2010 年毛利率一直保持在30%以上。

    安全法规日趋严格，有利于提升先进制动系统及部件需求

    国家安全法规日益向欧美国家看齐，对国内制动系统生产厂家提出了更高要求，未来ABS、EBS、ESP 等制动电子控制系统将逐步在普及，给公司发展提供了广阔舞台。

    商用车制动系统要求逐渐提高，GB7258 最新征求意见稿已经要求部分商用车安装盘式制动器，未来气压盘式制动器和气压ABS 系统产销量增加将会是公司未来利润重要增长点。

    盈利预测及投资建议

    预计公司2011-2013 年每股收益分别为0.98 元、1.20 元、1.43 元，我们认为合理价格为21.56 元。