公司预计2023 年实现扣非后净利润5.68-6.28 亿元，同比增长40%-55%。

    　　公司预计2023 年实现归母净利润6.39-7.05 亿元，同比增长45%-60%，扣非后净利润5.68-6.28 亿元，同比增长40%-55%，基本每股收益0.55-0.61元/股。公司业绩增长主要得益于产供销的高效协同，公司产品的产销状况持续稳健提升，销量实现两位数增长，毛利空间显著提升；此外，公司高毛利产品销售的稳健表现进一步增强了公司的盈利能力。在投资收益方面，公司预计对联营企业的投资收益同比有所减少，主要由于松滋新项目建设的推进导致松滋新材料公司期间费用同比增加，销售公司部分用人费用随着产品销量增长亦有显著增加。

    　　公司拟回购不低于3000 万元（含），注销股本。公司拟使用自有资金通过深圳证券交易所交易系统以集中竞价交易方式回购公司部分人民币普通股（A股）股份，全部用于注销股本。回购资金总额不低于3000 万元（含），不超过5000 万元（含），回购价格不超过7 元/股，预计回购股份数量为428.57万股至714.29 万股，占公司当前总股本比例0.37%至0.62%，实施期限自股东大会审议通过回购股份方案之日起不超过12 个月。2024 年1 月26 日，公司首次通过股份回购专用证券账户以集中竞价交易方式回购公司股份126.56 万股，其中最高成交价为6.33 元/股，最低成交价为6.30 元/股，成交总金额798.9144 万元（不含交易费用）。

    　　公司积极布局新项目。公司积极布局新项目：1）在新材料方面，根据20230818投资者关系记录表，公司通过松滋新材料开展磷酸铁及精制磷酸项目，其中磷酸铁项目计划建设4 条5 万吨共计20 万吨的磷酸铁生产装置；精制磷酸项目已经开工，项目规划产能为10 万吨/年，与磷酸铁联产，主要产品是磷酸铁。2）在复合肥方面，根据公司2023H1 报告，黎河肥业的年产100 万吨绿色高效复合肥项目中的30 万吨/年喷浆硫基复合肥生产线在23H1 已投入使用。黎河肥业拥有较强的区位优势，喷浆硫基复合肥能够以较强的成本优势覆盖东北地区，弥补公司在东北地区硫基复合肥市场的短板。

    　　盈利预测与估值：我们预计公司2023-2025 年归母净利润分别为6.60、7.54、8.64 亿元，对应EPS 分别为0.57 元、0.65 元、0.75 元。参考同行业公司，我们给予公司2024 年11-13 倍PE（对应PB 为1.21-1.43 倍），对应合理价值区间为7.15-8.45 元，首次覆盖，给予“优于大市”评级。

    　　风险提示：产品价格下跌，下游需求不及预期，在建产能进度不及预期。