事件概述

    　　2023 年8 月7 日，公司发布2023 年半年度报告。报告期内，公司实现营收 3.22 亿元，同比-19.24%；归母净利润 0.18 亿元，同比+214.68%；扣非归母净利润 0.18 亿元，同比+226.76%。2023 年二季度，公司实现收入1.51 亿元，同比-23.17%；归母净利润0.15 亿元，同比+16.43%；扣非归母净利润0.16 亿元，同比+13.82%。

    　　毛利率及资产质量显著改善，影视业务增长亮眼

    　　报告期内，公司实现毛利率44.04%，同比+9.41pct，盈利能力大幅提升；资产质量亦显著优化， 报告期末，资产负债率30.34%，较上年末下降8.43pct，应收账款与合同资产总量较上年末下降5.39%。院线及影视制作回暖趋势带动公司影视业绩高增，报告期内，公司承接 9 个中大型 XR 虚拟影棚项目，影视业务实现营业收入 7800.38 万元，同比+ 91.08%；截至报告期末，公司已在全球范围内累计承接了53 个中大型XR 虚拟影棚项目，并成功应用到多个国内外知名影视制作公司及世界500 强企业，包括包括腾讯、微软、亚马逊、中影集团、日本东映及部分好莱坞影视制作公司等。LED 影院布局亦在加深，报告期内公司参与由中国电影股份有限公司牵头的《影院LED 显示屏放映系统技术要求及测量方法》的编制，共同推动LED 显示屏在中国电影行业的推广和应用。

    　　积极布局XR 领域，数字业务新签订单高增

    　　公司持续深耕数字内容新业务，积极布局XR 领域，将XR 虚拟拍摄技术拓展至小型化轻量化的直播间MetaBox，服务MCN、企业、主题摄影等客户的直播展示需求。报告期内，控股子公司创想数维新签订单金额2,212.03 万元，同比增长56.98%，已接近2022 年全年新签订单金额。其中，XR 虚拟直播间业务新签订单超1,100 万元，数字内容业务新签订单约1,100 万元。

    　　股权激励计划落地，业绩目标彰显向上信心

    　　8 月4 日，公司发布2023 年股票期权激励计划草案，三年行权期行权比例分别为30%、35%及35%，业绩考核预设目标值为2023-2025 年营业收入分别达到10.16 亿元、13.86 亿元及16.63 亿元或净利润分别达到5000万元、1 亿元及1.3 亿元。以2022 年营业收入及净利润作为基准，未来三年营收及净利润复合增速分别达到21.6%及87.9%，充分彰显管理层信心。

    　　投资建议

    　　我们维持此前的盈利预测预计公司2023-2025 年实现营业收入分别为12.5/17/20 亿元，实现归母净利润分别为1.1/1.7/2 亿元，EPS 分别为0.17/0.25/0.30 元，8 月9 日收盘价6.7 元，对应当前股价的PE 分别为42/28/23 倍，维持“增持”评级。

    　　风险提示

    　　行业需求修复不及预期风险，订单落地节奏不及预期风险，项目回款风险，AI 技术监管风险。