chaguwang.cn-查股网.中国
查股网.CN

*ST围海(002586)机构评级研报股票分析报告

 
沪深个股机构研究报告机构评级查询:    
 

围海股份(002586)点评:增资收购影视公司 第二主业布局持续推进

http://www.chaguwang.cn  机构:兴业证券股份有限公司  2016-12-08  查股网机构评级研报

  投资要点

      收购影视特效公司,收购标的的专业实力突出。聚光绘影是中国领先的影视特效制作公司,在国内外影视特效业具备良好的口碑,曾多次获得电影节视觉特效奖项,专业实力十分突出。此次交易中,公司以9582.90 万元受让各方转让的股权37.58%,同时出资1530 万元认购新增注册资本63.83 万元,累计出资人民币1.11 亿元;交易完成后,公司持有聚光绘影41.11%的股权。

      收购标的承诺的净利润有望大幅增厚公司业绩。聚光绘影2015 年实现收入1019.85 万元、净利润1012.2 万元,2016 年1-11 月实现收入3020.89 万元、净利润666.34 万元。标的方相关股东承诺聚光绘影在2016-2018 年分别实现扣非净利润1700 万元、2300 万元和3100 万元;如超额完成承诺,则公司将超额部分的40%奖励给承诺人并收购剩余全部股权。围海股份2015 年实现归母净利润0.63 亿元、2016 年前三季度实现归母净利润0.28 亿元,聚光绘影承诺的2016 年的净利润有望为公司贡献约27%的利润增速,如果并表则有望大幅增厚公司业绩。

      PPP 订单的收入保障倍数高,原主业高增长可期。2016 年公司PPP 订单呈现爆发式增长,持续签订PPP 大单,如台州市椒江区十二塘围垦工程一体化PPP项目(76.68 亿元)、福建健康产业园(一期、二期)建设工程PPP 项目(亿元)等,目前公司在手PPP 订单达153.43 亿元,是公司2015 年收入的8.09倍,PPP 订单保障倍数位居建筑上市公司前列。公司在手PPP 订单充足,未来业绩保障性极强,随着订单结转为收入,公司有望迎来业绩的爆发性增长。

      盈利预测与评级:不考虑公司增发摊薄的影响,预计公司2016-2018 的EPS分别为0.14 元、0.18 元和0.19 元,对应的PE 分别为72.3 倍、57.8 倍和52.7倍,维持公司“增持”评级。

      风险提示:项目进度不达预期、第二主业推进不达预期

有问题请联系 767871486@qq.com 商务合作广告联系 QQ:767871486
查股网以"免费 简单 客观 实用"为原则,致力于为广大股民提供最有价值和实用的股票数据作参考!
Copyright 2007-2021
www.chaguwang.cn 查股网