事件描述

    　　围海股份发布公司2016 年一季报，一季度实现营业收入3.97 亿元，同比上涨23.81%，毛利率13.24%，同比下降1.20%，实现归属于母公司所有者净利润0.04 亿元，同比下降47.24%，一季度EPS0.01 元事件评论

    　　1 季度营收上升净利下降：公司1 季度实现营收3.97 亿元，同比上涨23.81%，毛利率同比下降1.20%。此外财务费用同比增加0.03 亿元，叠加应收款项账龄增加导致资产减值损失同比增加0.1 亿元的影响，致使1 季度实现归属净利润0.04 亿元，同比下降47.24%。

    　　月部分项目受业主单位政策处理影响，导致项目施工进度具有不确定性。预计1-6 月归属净利同比-30%——20%，对应EPS 0.015-0.025 元，其中预计Q2 EPS 0.01——0.02 元。

    　　探索PPP 模式，主营业绩增长：公司将从传统施工EPC、BT 模式积极向PPP 模式转变，不断提升PPP 项目的承接量。公司1 月中标台州湾现代农业水生态PPP 项目，中标金额4.36 亿元，4 月份拟中标瑞安丁山围涂工程项目，项目金额1.44 亿元。未来业绩有望借助PPP项目订单大幅增长。

    　　拓展第二主业，产业资本双驱动：公司在做大做强主营业务的同时，积极拓展第二主业。公司拟出资6000 万元设立台州海弘生态建设公司，进一步提高在台州地区的市场占有率。此外，公司与好望角奇点、链动投资、科达股份、好望角投资及其余10 名出资人共同成立杭州链反应投资，未来公司有望通过链反应投资获取新的投资机会和利润增长点。

    　　预计公司2016、2017 年的EPS 分别为0.17 元、0.22 元，对应PE 分别为62、48 倍，给予“买入”评级。