专业化学试剂制造商，国内市场占有率排名第三

    公司是具有1,000 多种化学试剂产品研发和生产经营能力的专业化学试剂制造商，也是国内规模最大、综合配套能力最强的化学试剂集成供应商之一。09年公司的化学试剂市场占有率在国内化学试剂市场排名第三。

    未来我国化学试剂市场将继续快速发展

    09年国内化学试剂行业的市场规模约为80亿元，07-09年市场规模平均年增长率达到11%；09年国内化学试剂企业的总产值约48亿元，国产化学试剂的市场满足率较低。预计未来5年内（10-14年） ，国内化学试剂行业的市场规模仍将保持年均11%左右的增长速度，14年国内化学试剂行业的市场规模将超过130亿元，供需矛盾将进一步突出。

    竞争优势和劣势

    竞争优势： （1）难以复制的技术工艺和产品品质优势， （2）管理优势， （3）综合配套优势， （4）品牌优势， （5）渠道优势， （6）规模优势。竞争劣势： （1）生产技术水平和研发实力有待进一步提升， （2）生产能力不足， （3）全球化的产品销售和服务体系尚待建立。

    盈利预测与投资建议

    我们预计，公司11、12 年EPS分别为0.50、0.72元，参照可比公司，我们认为， 给予11 年 27-32 倍PE比较合理， 预计合理估值区间为13.42～15.90元。

    主要风险提示

    市场需求波动的风险，发生安全和环保事故的风险，实际控制人控制的风险，技术研发能力不足可能导致的风险。