事件：7 月3 日，海能达发布2023 年半年度业绩预告。公告称2023 年上半年， 公司预计实现归母净利润6000-8000 万元， 同比增长448.90%-631.86%。

    　　海外业务快速拓展助力业绩实现快速增长。2023 年H1 公司预计实现归母净利润6000-8000 万元，同比增长448.90%-631.86%。2023 年Q2 公司预计实现归母净利润1163 万元-1363 万元，同比增长37.78%-61.74%，主要得益于公司主营业务在二季度企稳回升，海外“一带一路”、美洲等地区业务快速增长，剔除去年同期赛普乐并表影响，上半年主营收入实现同比增长。此外，公司在上半年中费用率同比略有下降，有息负债显著降低。

    　　聚焦行业应用，融合通信助力行业加速发展。据公司公众号称，6 月28 日-30 日，公司携融合通信平台全产业链亮相MWC 上海，包括行业应用智能终端及系统产品，以及交通、能源、应急、公共安全、智能制造、商业六大垂直行业方案和规模商业化案例。1）融合通信平台能力加持，加速行业数字化。 公司展出的融合通信平台具有跨网融合、高度集成、智能智慧、精准高效等特点；MWC 大会上公司展出坚固型行业应用终端PNC460、5G 专业安全终端PNC560、音视频工作记录仪DSJ-HYTG5A1/DSJ-HYTS5A1 等产品，多形态融合通信终端基于公网融合通信能力引入智能化应用等技术，加速行业数字化转型；2）平台核心驱动，构筑垂直行业应用新生态。能源行业，推出了覆盖应用、基站、符合行业标准防爆终端在内的全套融合通信解决方案；公安行业，推出了5G 综合智能执法解决方案，基于融合通信平台打造的一体化管理平台，满足各类复杂执法场景的定制化需求；交通行业，基于不同的业务场景，采用了丰富的行业终端、4G/5G 融合终端等，打造定制化的交通专网解决方案；智能制造行业，针对工厂数字化转型对4G/5G专网能力的需求升级，开发了包含了5G+远程控制、5G+AI+智能应用、5G+数据采集、5G+PoC 集群通信等全融合通信解决方案，并在多个工业领域得到部署。我们认为，公司作为专用通信技术与方案的领军者，利用算法叠加AI 智能化技术，有望大幅提高用户决策与处置效率。随着行业智能化、数字化趋势加速，公司有望实现快速发展。

    　　深耕窄宽带融合基本盘业务，快速拓展第二成长曲线增长。根据公司2022年年报显示，窄带基本盘方面，公司围绕“2+3+1”的业务战略，持续夯实窄带基本盘业务。2022 年公司H 系列数字对讲机在全球多个项目中应用并形成规模订单，并持续聚焦公共安全等核心行业及客户，不断夯实行业领先地位，市场份额有望进一步提升；宽带业务方面，全方位布局运营商公网、5G 工业互联网及应急无人通信等宽带业务，提供“云-管-端”全业务解决方案，打造核心竞争力；公专融合方面，公司与全球的行业客户及20 多家运营商合作搭建300 余个公专融合平台，面向海外发布《公专融合白皮书》

    　　和《安防白皮书》，实现从业务、平台、网络到终端多层面的融合通信，满足客户持续升级的业务需求。随着专网市场份额进一步集中，公司将加速产品技术升级迭代，保持行业领先地位。指挥调度方面，公司聚焦最新技术和行业需求，利用算法叠加AI 智能化技术，提供一体化、可视化公共安全调度系统，形成业务与指挥深度结合的综合解决方案，大幅提高用户决策与处置效率。

    　　盈利预测与投资评级： 我们预计公司2023-2025 年归母净利润为4.84/5.79/6.88 亿元，当前股价对应PE 分别为22/18/15 倍，鉴于公司所处专用通信行业的发展，未来业绩有望实现高速增长，维持“买入”评级。

    　　风险提示：市场发展不及预期风险；专用通信行业竞争加剧风险；供应链成本上升及缺货风险；汇率波动风险。