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好想你(002582)机构评级研报股票分析报告

 
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好想你(002582):2022年顺利收官 2023年改善加速

http://www.chaguwang.cn  机构:华鑫证券有限责任公司  2023-04-28  查股网机构评级研报

  2023 年04 月27 日,好想你发布2022 年年报和2023 年一季报。

      投资要点

      2022 年顺利收官,一季度收入亮眼

      2022 年营收14 亿元(同增9.32%),归母净利润-1.9 亿元( 同减407.82% ) 。2022Q4 营收4.25 亿元( 同减18.13% ) , 归母净利润-1.36 亿元( 同减-415.33% ) 。

      2023Q1 营收4.15 亿元(同增11.38%),归母净利润0.12 亿元(同增43.22%),业绩符合预期。2022 年毛利率22.79%(同减3pct),2023Q1 为26.71%(同减2pct);2022 年净利率-14.51% ( 同减19pct ) , 2023Q1 为2.74% ( 同减0.6pct)。2022 年销售费用率为22.53%(同增4pct),2023Q1 为19.77%(同减1pct),系公司加大线上推广及门店投入增加所致;管理费用率为8.39%(同减2pct),2023Q1 为6.67%(同减1pct)。2022 年经营活动现金流净额为-1.49 亿元(同减313%),2023Q1 为1.17 亿元(同增680%),系存货采购款增加所致。2023Q1 末合同负债0.53亿元,环减0.1 亿元。

      红枣基本盘稳定,渠道体系持续完善

      分产品看,2022 年红枣及相关类/坚果类/休其他类产品营收为9.55/0.82/3.03 亿元,同比-2.98%/142.5%/40.14%,坚果类增速亮眼。分渠道看,2022 年直销/经销营收为8.4/5 亿元,同比31.93%/-16.37%。分区域看,2022 年B2C/入仓/华中/其他区域营收分别为4.1/1.15/4.4/4.37 亿元,同比34.17%/1.11%/-0.54%/3.85%。截至2022 年底,经销商总计834 家,净增加131 家。未来公司将继续坚持“高端红枣好想你”的品牌定位,布局完善“红枣+健康锁鲜食品”产品矩阵,通过“一减二增三升”的行动路径实现存量产品稳定发展;增量产品方面开发全渠道产品,打造亿级大单品,开拓第二增长曲线;新品储备方面开发红枣制品、冻干锁鲜、健康滋补系列产品。坚持全方位优化渠道体系,加速在新零售渠道赋能的布局,线上加强全渠道直播投入。

      盈利预测

      预计2023-2025 年EPS 为-0.1/0.02/0.07 元,当前股价对应PE 分别为-80/336/112 倍,首次覆盖,给予“买入”投资评级。

      风险提示

      宏观经济下行风险、原材料上涨风险、新品增长不及预期等。

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