公司属于元器件行业，主要产品是阀控密封式铅酸蓄电池，主要应用下游包括通信、动力、储能等领域。

    2011年，公司实现营业收入95,900万元，同比增长30.91%；

    营业利润4,862万元，同比下降2.20%；归属母公司所有者净利润4,861万元，同比增长8.20%；基本每股收益0.71元。

    利润分配预案：每10股转增4股并派发现金1.5元（含税）。

    从单季度看，2011 年第四季度，公司实现营业收入 29,937万元，同比增长 34.33%；营业利润 1,046 万元，同比下降17.79%；归属母公司所有者净利润 1,124 万元，同比增长3.34%；基本每股收益0.15元。

    报告期内，公司在新能源储能市场斩获较大，营业收入同比增长56.48%，同时公司传统的备用电池和动力用电池业务也稳步增长，此外公司锂离子电池开始贡献收入。

    尽管2011年国家加大铅酸蓄电池行业整合力度，公司关停了不达标的厂区，但所涉产能不及公司总产能的10%，且公司通过统筹规划生产布局，全力保证产品供应能力，全年实现发货量171.23万KVAH，同比提升26.20%，因此公司业绩受此影响程度较小。

    综合毛利率有所下降。2011年，公司综合毛利率为16.77%，同比下降4.03个百分点，原因是由于受竞争环境影响，部分市场产品销售价格下降，且原材料价格提升。

    新能源储能市场含发展机遇。在新能源储能市场，铅酸蓄电池安全性佳、低成本等优势可以完全发挥出来，是具有竞争力的储能方案之一，在独立电站储能领域已占据主导，并网储能电站格局可能依然如此。随着“十二五”规划期间新能源应用市场规模的扩大以及并网发电的推进，必将刺激储能电池的需求。

    盈利预测与投资评级：我们预计公司2012-2014年的每股收益分别为0.85元、1.05元、1.31元，按3月27日股票收盘价21.81元测算，对应动态市盈率分别为26倍、21倍、17倍，维持公司“增持”的投资评级。

    风险提示：铅、硫酸等主要原材料价格上涨的风险；新能源储能市场发展低于预期的风险。