整体营收增长较好，其中双面板同比增长40.35%

    2011年公司主营业务印刷电路板（PCB）收入较上年同期增长24.34%，其中双面板收入2.13亿元，同比增长40.35%；多层板收入1.81亿元，同比增长11.32%；铝基板收入223.44万元，同比增长59.57%。双面板增长较快主要因为产能增加，且客户订单增长较快所致。

    业务倾向国内，客户开拓顺利

    2011年公司国内销售2.98亿元，同比增长40.78%；国外销售1.02亿元，同比下降7.20%，主要因为国际市场需求下降所致。2011年公司加大力度开拓国内客户，公司用有TCL、普联、华阳通用、索尼、日立、日森科技、光宝科技、光弘科技、LG、比亚迪等客户，新开发了同维、桑迪、Circuitronix等新客户，并促成了普联科技、光宝科技等客户订单的跨越式增长。

    成本上升较快，毛利率下降

    公司营业成本同期增长34.81%，全年毛利率下降6.45个百分点，其中双面板毛利率为10.96%，下降3.92个百分点，多层板毛利率为22.91%，下降7.22个百分点；主要因为原材料覆铜板、半固化片和金属价格高位运行，人力成本增长较快以及产品销售价格下降，同时公司产品结构发生变化，毛利率较高的多层板销售占比下降，毛利率较低的双面板占比上升所致。

    我们预计公司2012年净利润0.36亿元，EPS0.37元，暂不评级