投资要点

    国内无线产品领军企业。公司的无线技术是其核心竞争力,其5G 连接、NFC连接、无对码智能连接等技术在业内都属于领先位置。但由于公司传统业务主要集中于PC 周边键鼠产品,因此受PC 销量下跌冲击较大。由于智能手机、平板电脑等移动智能终端的崛起,公司将无线产品延伸到与其相匹配的领域,包括匹配平板电脑的无线键盘、手机外置音箱和耳机等。产品广度的延伸有利于分散产品市场风险。

    软硬件共同发展,致力于打造互联网智能家庭平台。公司通过增资持股上海琥智科技公司,由此间接获得了安卓系统应用程序开发能力,并在此基础上开发出自主智能机顶盒操作系统RAUI,继而推出RATV 电视盒子。此后,公司又收购了乐汇天下手机游戏公司,旨在推动公司智能家庭平台的进一步发展,公司未来致力于打造一个以家庭为中心的,完全打通各家庭成员所拥有的各种不同类别的移动终端和智能终端的互联网平台。

    机器人集成系统服务有望成为新业务增长极。随着我国人口红利逐渐消失,人力成本逐年上涨,同时对工业产品质量要求的提高以及产业升级转型需求的更加迫切,以“机器换人”的理念开始应用于生产,机器人越来越受到企业的重视。公司在自主研发其集成系统上已颇有经验,走在行业趋势前沿,且该业务市场潜力巨大,不可复制性强,未来有望成为公司新的业务增长极。

    估值与投资建议。我们预计公司13-15 年EPS 分别为0.12 元、0.72 元、1.04元,考虑到公司手游业务前景广阔,且机器人业务有巨大市场潜力,公司股价驱动因素多,股价弹性大,给予“推荐”评级。