公司从事鼠标、键盘等电脑外设设备的生产销售。无线产品占比在80%以上。 无线鼠标与无线键鼠套装分别占了 10年毛利的 53%与 32%。

    公司 09年在鼠标整体市场占据了 15%的市场份额位居第 3， 其中在无线鼠标市场占据了 43%的市场份额位居第 1；在国内键盘整体市场占据了 8%的份额位居第 3， 其中在无线市场占据了 34%的份额位居第 1。

    07 年及以前，公司主要为国外客户提供贴牌生产服务；06 年年底公司决定利用当时领先的 2.4G 无线键鼠在中国启动自主品牌计划。公司的鼠标品牌关注度从 07年的 0.8%，迅速上升到 09年的 15.7%。

    公司对外销售以贴牌为主，在国内则全部采用自主品牌，近三年自主品牌内销占比逐年提升，10年达到54%。

    公司已搭建多层次的销售渠道，主要包括传统 IT 渠道、连锁渠道、网络销售渠道。10年公司来自三种渠道的占比分别为 88%、7%、5%。现已建立七个营销大区管理，在全国共有区域独家总经销商 65家。

    公司本次共募集资金 4.80 亿元，拟投向 5 个项目。包括建设键鼠产品产能 2500 万套/年，建设音频产品 360 万套/年，建设无线游戏手柄 120万个/年，将大幅增加产能，给公司以收入快速增加的空间。

    公司面临的风险主要包括市场竞争风险、 主要原材料价格波动和劳动力成本上升的风险、募投项目大幅扩张产能的风险、汇兑风险与出口退税的风险、人机交流方式变化的风险。

    我们预期公司发行后 2011-2013年销售收入分别为 8.12亿元、 12.78亿元、18.74亿元；归属于母公司所有者的净利润分别为 1.49亿元、2.39 亿元、3.51 亿元；对应 EPS 分别为 1.16 元、1.87 元、2.74 元。

    目前行业可比公司 11 年平均 PE 为 24 倍，我们建议的合理的询价区间为 23.21-27.85 元，对应 2011 年的 PE 为 20-24 倍。上市目标价29.01-34.81元，对应 2011 年 PE 为 25-30倍。