1-3Q2017 营收同增10.99%，归母净利润同增59.98%

    10 月23 日晚，公司发布2017 年三季报：1-3Q2017 公司实现营业收入30.51 亿元，同比增长10.99%；实现归母净利润8226 万元，折合全面摊薄EPS 0.16 元，同比增长59.98%；实现扣非归母净利润2807 万元，同比增长47.88%，业绩符合预期。公司预测2017 全年归母净利润同比变化区间在117.32%~163.07%之间。

    单季度拆分看，3Q2017 公司实现营业收入11.75 亿元，同比增长49.79%，增幅大于2Q2017 的同增11.10%；实现归母净利润2643 万元，同比增长172.67%，增幅大于2Q2017 的同增154.86%。

    综合毛利率下降0.63 个百分点，期间费用率下降1.56 个百分点

    1-3Q2017 公司综合毛利率9.19%，较上年同期下降0.63 个百分点。

    1-3Q2017 公司期间费用率6.96%，较上年同期下降1.56 个百分点。

    其中销售/管理/财务费用率分别为4.98%/ 1.15%/ 0.83%，同比分别变化0.21/ -0.40/ -1.37 个百分点。其中财务费用大幅降低是由于公司偿还公司债导致利息支出减少。

    收入端回暖明显，控费效果逐渐显现

    公司在品类调整方面的成果在收入端有所体现，二、三季度单季营收同比增速表现较好。此外公司费用控制水平也有所提高，除财务费用率因偿债大幅降低外，单季度销售、管理费用率也有较明显降幅。

    上调盈利预测，维持中性评级

    考虑到公司收入端的回暖迹象，我们上调对公司未来三年全面摊薄EPS 的预测至0.18/ 0.13/ 0.14 元（之前为0.15/ 0.12/ 0.14 元）。但考虑到公司估值较高，故维持中性评级。

    风险提示

    居民消费增速未达预期，新款产品市场认可度未达预期。