2012年，公司实现营业收入66.56亿元，同比增长13.04%；营业利润1.03亿元，同比下降69.38%；归属母公司所有者净利润7381.06万元，同比下降70.57%；基本每股收益0.31元。

    公司综合毛利率同比下降。报告期内，公司净利润同比大幅下降，主要是毛利较低的黄金饰品营业收入同比增长20%，而其毛利率却下降接近50%左右；铂金和镶嵌饰品的营业收入则分别同比下降24.6%和8.72%，其中铂金饰品的毛利率同比下降2.5个百分点；公司的综合毛利率为6.19%，同比下降3.97个百分点。

    线上线下经营进展顺利。（1）营销网络建设。截止到2012年底，公司专营网点总数达到了375家。营销网点的增加，对推动公司销售增长起到了积极作用。（2）生产基地建设。公司根据行业发展趋势，结合公司实际情况，对生产基地建设项目进行了部分变更，深圳黄金饰品加工项目已于2012年底提前完成，湖塘生产基地项目推进顺利。（3）完善专营终端管理体系。依托公司信息系统的升级工作，公司逐步建立并完善了以专营终端管理提升为目标的管理架构，为未来自营网点的科学规范管理打下基础。（4）电子商务成功上线。2012年公司在天猫商城开设了明牌珠宝旗舰店，个性化产品吸引了部分年轻消费群体。

    盈利预测和投资评级。我们预计公司2013-2014年的每股收益分别为0.45元、0.66元，按2013年03月22日收盘价格测算，对应动态市盈率分别为35倍、24倍。给予“中性”的投资评级。

    风险提示。原材料价格波动幅度较大的风险；贵金属商品需求下降的风险。