摘 要:

    2011年度实现营业收入58.9亿元，同比增长46.15%；实现营业利润3.36亿元，同比增长38.89%；利润总额3.38亿元，同比增长15.83%；实现归属上市公司股东的净利润2.51亿元，同比增长15.69%，扣非后同比增长34.72%；基本每股收益1.14元，因2011年上市募集资金到位，摊薄后EPS为1.04元。分配方案为每10股派发现金股利2.50元（含税）。

    点评：

    公司之前公告了业绩快报，年报业绩与业绩快报相差0.02元。

    1、行业景气与销售网络建设推进年度收入大幅增长。

    2、黄金饰品热销与自营占比下降拉低毛利率。

    3、费用率同比降低。

    4、资产负债表：偿债能力提升。

    5、存货资产是扩张时的重大投入，导致经营现金流为负。

    6、给予“推荐”评级，预测2012-2014年的EPS为1.15、1.68、1.99。

    7、风险提示：黄金价格处于高位，黄金价格波动可能会对业绩产生不利影响；宏观经济状况影响消费者对中高端可选消费品的需求