事件：

    明牌珠宝（002574）公布2011 年业绩快报

    正文：

    1、 业绩增长基本符合预期。明牌珠宝2011 年全年实现销售收入58.88亿元，同比增长46.16%；营业利润3.4 亿，同比增长40.58%；利润总额3.42 亿元，同比增长17.22%；归属于上市公司股东净利润2.54 亿元，同比增长17.33%；基本每股收益1.16 元。

    2、 四季度下滑明显。按照公开报告的相关数据初步推算，四季度销售收入约8.79 亿元，同比增长20.81%；但是营业利润仅0.55 亿元，增加5.45%，与消费的低迷与黄金价格的下跌有密切的关系。

    3、 维持“推荐”评级。我们看好首饰行业整体的发展，预计未来三年复合增速依然会维持在20%以上，预计2012 年EPS 约为1.40 元，PE 目前不到20 倍，维持推荐的投资评级。