公司业绩预告发布,增长迅速。近期,公司发布2021 年业绩预告,预计2021 年实现归属于上市公司股东的净利润5.6~6.0 亿元,较去年同期(调整前)增长166.6%~185.7%;预计实现扣除非经常性损益后的净利润5.0~5.4 亿元,较去年同期(调整前)增长196.8~220.5%。

    重视技术创新,烟气治理地位稳固。公司从火电烟气治理起家,在工业烟气治理领域积累了丰富经验。同时,公司注重技术创新,发展过程中逐渐创建了一支实力强大的技术研发团队,为企业技术创新提供了坚实的技术保障,构建起覆盖理论研究、研发论证、小试中试及工程应用等阶段的全生命周期的产业化创新体系。

    背靠国资,业务版图不断拓展。2019 年,公司引入四川发展(控股)有限责任公司为控股股东。公司作为四川发展旗下的国有控股混合所有制上市公司,在经营上兼具了国有企业的规范管理与上市公司的平台优势。在股东资信、资金、资源等平台能力支撑下,公司业务向节能、水务、固废危废以及资源利用等领域不断拓展。

    依托园区,实现环境服务与能源服务协同发展。工业园区聚集了大量工业企业,是环保行业关注的重点领域。随着公司在新能源建设以及节能领域的拓展,在光伏、风电等分布式能源以及增量配网发展趋势下,有望率先打通供能、节能、环保三个环节,实现供能、节能、减污降碳的协同发展。

    契合趋势,发展可期。公司以工业烟气治理为核心,逐渐成长为综合环境服务商。短期来看,土壤、水环境治理、固废危废等业务,是我国当前稳增长政策的重要方向,有望带动公司业绩快速增长;长期来看,公司资源综合利用、节能以及新能源建设类业务,符合我国低碳绿色、能源转型的大方向,发展空间广阔。短期、长期均契合发展趋势,公司未来发展可期。

    盈利预测与投资评级:预测2021-2023 年,公司营收分别为62.9/,82.6/101.5 亿元,同比增长52.5%/31.3%/22.9%;归母净利润分别为5.8/7.1/8.7 亿元,同比增速分别为176.6%/23.1%/21.3%;EPS 分别为0.41/0.51/0.62 元/股。以今日收盘价计算PE 分别为18.5/15.1/12.4 倍,首次覆盖给予公司买入评级。

    风险提示:稳增长政策落地不及预期;公司订单不及预期;资源利用、固废危废等业务发展不及预期等。