投资要点：

    快速成长的日用玻璃生产企业：公司的玻璃器皿产品分三类：水具酒具，餐厨用具和其他用具，2010 年收入占主营收入比例分别为：66.16%，17.31%和16.53%。公司产品主要销往国内，2010 年国内收入占主营收入比例为83.47%。公司是国内日用玻璃器皿细分行业中的领先企业，公司的业绩保持持续上升的趋势，2008 年至2010 年公司营业收入的年复合增速达22.41%，净利润的年复合增速达41.6%。

    规模优势：产量销量排名前三：公司的生产，销售规模在行业中处于领先地位，公司2009 年在原有的5 座窑炉的基础上增加了2 座窑炉，同时对原有的5 座窑炉进行了技术改造，增加了出料量和提高成型速度。公司2007 至2009 年产量分别为：6.33 万吨，7.61 万吨和8.67 万吨；公司2007 至2009 年销量分别为：5.64 万吨，8.13 万吨和8.67 万吨，其中产量在国内同类行业中排名第三，销量排名第二。公司在销售规模扩张的同时，产品的产销率逐年提升。

    成本优势：地处原材料产地：公司地处石英砂储量丰富的安徽凤阳县，石英砂储量超过100 亿吨，是华东地区首位，全国前列。公司未来有较大获得采矿权的可能性，从而将原材料采购的成本优势进一步扩大，毛利率呈逐年上升的趋势。

    渠道优势：稳定的客户资源：公司以市场为导向，具有稳定的客户资源，公司经销商中有70%具有3 年以上的合作恭喜，50%与公司有5 年以上的合作关系。国内代理有40 多个，二，三级代理有数千家，基本涵盖了市场需求的各个区域。

    盈利预测与估值：预计募投项目将于2012 年全部达产，毛利率受到国际能源价格上涨的影响将有所下降。同类公司2011 年的平均市盈率为25.66，由于而中小板发行的股票相应估值较高，因此我们建议公司市盈率空间为25-30，对应股价为23-27 元。