3 月28 日至4 月1 日的一个交易周，A 股IPO 市场安排8 家新股发行，覆盖中小板和创业板，除贝因美的发行量稍大些，其他基本在2000 万股左右，以冻结资金周期划分，网下可划分为两个申购段，网上申购则只能归为一个申购段，预期3 月30 日的4 家中小板新股的合计融资规模将约在37 亿元附近。

    4 只中小板新股的10-12 年净利润的平均预测CAGR 为41%，其中，宁基股份成长性相对突出，预计逾60%，其次为德力股份、步森股份。但就毛利率水平比较，则是贝因美最高，10 年约为62%，其次为宁基股份，其10 年的毛利率约为36%。

    4 只新股在技术资质、客户资源、题材等方面各具特色（见“新股亮色盘点”一节）

    网下申购方面，近期参与网下询价的配售对象家数约在100 家左右，预期宁基股份以其独特的行业属性将可能获得配售对象较多的关注，其次，贝因美的品牌价值也将可能在询价中获得一定的溢价。在假设有效询价家数占比偏离均值较小幅度的前提下进行估算，预期贝因美和德力股份的网下中签率将可能较高，分别约在22%和15%左右，步森股份和宁基股份约在2.7%左右。4 只新股中签所需的平均最低资金量预期为2080 万元左右。

    网上申购方面，近期新股上市破发现象仍然较为频繁，“打新”资金显得比较犹豫，目前网上单轮锁定资金约在3000 亿元左右。在假设网上申购存在一定偏好，且申购偏好的偏离值不是特别大的前提下，预计本次5 只新股的平均网上中签率约0.83%，其中，贝因美和宁基股份的网上中签率将可能相对较高，且贝因美的相对中签概率最高。

    申购建议：网下报价方面，我们给予步森股份、贝因美、德力股份和宁基股份的网下报价中值在15.3 元、38.4 元、26 元和83.4 元附近。网上申购方面；综合考虑基本面和中签概率，建议偏重贝因美、宁基股份的申购，但需要特别关注最终定价相对投价报告“合理价值区间”的偏离度。

    不确定因素：发行价格、机构参与度、入围比例