2023 年7 月4 日，百润股份发布2023 年半年度业绩预告。

    　　投资要点

    　　上半年动销表现佳，业绩超预期

    　　根据业绩预告，2023H1 公司预计实现归母净利润4.20-4.53亿元（同增90%-105%）；预计实现扣非归母净利润4.07-4.48 亿元（同增100%-120%）。2023Q2 公司预计实现归母净利润2.32-2.65 亿元（同增79.54%-105.19%）；预计实现扣非归母净利润2.21-2.61 亿元（同增95.26-131.32%）。公司预调鸡尾酒业务及香精香料业务销售收入同比增长较快，经营利润和净利润相应大幅增加。

    　　产品布局同时推进，渠道空间仍足

    　　产品方面，公司“358”产品矩阵推进成效明显，强爽与游戏、电竞等合作后拉动效应强，同时推出9 度强爽产品以满足零糖消费需求，清爽、微醺同样借势起量，其中清爽重新梳理定位后品牌站位更清晰，微醺全线产品期待升级。渠道方面，青年公寓、大学校园超市等流通渠道铺设仍在稳步推进中，夜店渠道逐步导入瓶装强爽，餐饮渠道空间充足。

    　　盈利预测

    　　我们看好公司发力预调酒赛道，产品不断迭代升级，前瞻布局威士忌业务。预计公司2023-2025 年EPS 分别为0.79/1.03/1.34 元，当前股价对应PE 分别为48/37/28 倍，维持“买入”投资评级。

    　　风险提示

    　　宏观经济下行风险；强爽放量不及预期；预调鸡尾酒行业增长不及预期；威士忌布局不及预期。