2011 年 1-6 月，公司实现主营业务收入 2.67 亿元，同比增长20.99％； 主营业务利润4568.10万元， 同比增长26.13％；

    归属于母公司净利润 4063.82 万元，同比增长 21.04％；基本每股收益 0.42 元。

    主打产品销售收入下降，独家产品增长迅速。报告期内，主营业务收入同比增长20.99%，业绩增长主要来至二线品种心悦胶囊、振源胶囊、桂附地黄胶囊，同比分别增长300.60%、51.53%、53.67%，而主打产品生脉注射液与清开灵注射液，同比分别下降31.13%、增长15.06%，我们认为生脉注射液与清开灵注射液生产厂家众多，竞争激烈，销售出现下滑或波动，而独家产品心悦胶囊、振源胶囊疗效显著，与主打产品在渠道上具有协同性，因此销量拉升幅度较大。

    综合毛利率小幅下降。公司综合毛利率同比下降1.35个百分点至75.72%，其中其主打产品生脉注射液毛利率下降比例较大，同比下降3.76个百分点，而独家品种却有小幅提高。我们认为虽然公司拥有自己的人参种植基地，对成本上涨有一定的抑制作用，但生脉注射液取人参的根，是人参传统用药部位， 受其涨价影响大些。 而公司独家品种却取其人参的茎、叶、果实，受药材价格影响较小，毛利率不跌反升。期间费用率同比下降4.32个百分点，其中销售费用率下降3.33个百分点，我们认可能与产品在渠道上的重叠有关；财务费用受募集资金利息收入影响，同比下降2.71个百分点。

    产业链延伸至大消费，打造药食同源。公司利用其在人参资源上的优势，一方面利用高质量的人参原料对其进行立体式开发，另一方面把人参种植延伸至人参药品、保健品、食品等消费领域，其中公司十种人参食品获吉林省第二批人参食品试点品种，为未来打造药食同源创造了契机。

    盈利预测及估值。我们预计公司2011年-2013年EPS为1.03元、1.33元、1.57元，根据8月17日收盘价37.22元计算，对应动态市盈率为36倍、28倍、24倍，我们看好公司在人参产业化方面的成绩，由于公司刚上市不久，暂不给予评级。

    风险提示。1）公司主打产品生脉注射液、清开灵注射液生产该产品的厂商较多，存在价格下调的风险。2）独家产品心悦胶囊市场推广低于预期的风险。