投资要点

    具有原料优势的心脑血管中药生产企业

    公司主要从事中成药的研发、生产与销售，产品的治疗范围以心脑血管疾病为主，涵盖了呼吸系统、消化系统、内分泌系统、泌尿系统以及肿瘤、儿科疾病等。主要产品包括生脉注射液、振源胶囊、心悦胶囊、清开灵注射液和桂附地黄胶囊等。同时，公司拥有丰富的人参药材资源和先进的种植技术。

    公司竞争优势突出

    公司主要的竞争优势是： 1）产品优势；2）研发优势；3）营销优势；4）原材料资源优势；5）产品质量与品牌优势。

    上市6 个月内的估值区间为38.15-45.77 元

    我们认为给予公司11 年每股收益42 倍市盈率这一稍高于可比公司平均的估值水平较为合理，以该市盈率为中枢且正负区间为20%的公司合理估值区间为38.15-45.77 元，相对于2010 年的静态市盈率（发行后摊薄）为48.02-57.62 倍。

    建议询价区间为34.34-41.20 元

    近期医药类中小板新股上市首日的平均涨幅为41.79％，目前股价距其发行价的平均累计溢价率为12.60%，发行价对应折扣率为11.19%。综合考虑公司基本面、同行业上市公司的估值以及近期新上市股票估值情况，我们建议选取10％的折扣率，对应的询价区间为34.34-41.20 元，相对于2010 年的静态市盈率（发行后摊薄）为43.22-51.86 倍。