公司本次IPO 计划公开发行2,760 万股，募投项目将围绕主营业务进行，用于注射剂和硬胶囊剂的产能扩张和研发中心建设，从而进一步提高公司的核心竞争力。

    公司产品以治疗心脑血管疾病和清热解毒为主，拥有4 个国家中药保护品种、6 个独家生产品种。主要产品为生脉注射液、振源胶囊、心悦胶囊和清开灵注射液。上述产品均为医保目录产品，临床治疗效果显著，药品质量安全可控，产品竞争优势明显，市场前景广阔，为公司未来持续高速成长奠定了坚实的基础。

    公司地处中药材资源丰富的长白山南麓，其生产所需的人参、人参果、五味子、西洋参等主要原材料均来源于此，不仅可保证采购质量，还可降低采购成本。此外，公司投资建设非林地栽参基地项目，轮作期远低于伐林栽参，参地利用效率高，也间接有效地保护了宝贵的林地资源，具有良好的生态效益和社会效益。

    我们预测公司2011-2013 年EPS（摊薄） 分别为1.02 元、1.28 元和1.67 元。公司作为以人参提取物产品作为核心的中药企业，其主导产品拥有巨大的市场潜力。公司主要产品生脉注射液、清开灵注射液、振源胶囊和心悦胶囊具有广阔的市场前景和良好的成长性。综合医药上市公司估值水平，我们认为公司的合理价位在40.80 元-45.90 元，对应公司2011 年的EPS 市盈率为40-45 倍。