事项：

    8月13日，公司发布资产挂牌竞买之备忘录的公告，与上海电气集团印刷包装机械有限公司就受让其持有的上海申威达机械有限公司100%的产权、上海紫光机械有限公司100%的产权，于2014年8月13日签订了《资产挂牌竞买之备忘录》。

    评论：

    向上游延伸，进一步提升产业链整合能力。本次公司拟购买的经营性资产所有者为国内著名的普通和智能包装机械制造、装订机械、特种印刷机械及后续印刷服务等业务的制造企业。收购成功后公司将实现向上游（包装印刷设备、机械）的纵向一体化延伸，进一步提升自身产业链整合能力。我们判断此次产权收购的交易对价将以评估的账面净资产为基准，公司将以自有资金出资。目前公司账面现金2亿多，预计定增完成后将补充流动资金约2亿，资金面充裕保证交易顺利完成。

    积极尝试拓展云印刷及智能控制新业务，提升附加价值。公司此次收购不仅是收购经营性资产，更是着眼于获得其研发团队、专利技术等，同时其较强的数据服务平台料将成为后续云印刷新业务开展的基础。预计智能机器人相关业务也由此作为切入点逐步展开，我们预计初步将以智能生产线等形式内部应用于电子烟等生产制造环节，以有效降低人工等成本，有效提升生产经营效率。中长期看，新型业务有望外供形成业务增量。

    风险因素：电子烟推广存在政策障碍，市场接受度存疑；收购企业存在整合风险，业务融合存不确定性；原材料价格波动风险等。

    盈利预测、估值及投资建议：公司是国内环保包装材料真空镀铝纸的主要生产企业，不断通过并购整合提升市场份额和行业地位；持续获得海外供应资质；率先进军电子烟主导传统烟标业务转型，尝试布局云印刷及智能控制领域，带来中长期发展动力。我们维持公司2014-16年EPS预测为0.45/0.58/0.70元，维持目标价9.90元（2014年PE22X）和“买入”评级，建议关注新业务拓展预期下的估值修复行情。