与吉林烟草签订合作协议:公司公告其控股子公司上海绿馨电子科技有限公司(“丙方”)与吉林烟草工业有限责任公司(“甲方”)、延吉长白山科技服务有限公司(“乙方”)、中国烟草总公司郑州烟草研究院(“丁方”)签订四方技术合作协议,以低温雾化烟技术为基础,合作研究和开发长白山香烟伴侣。甲方对合作项目的研究成果进行评价,并提出改进或优化建议;乙方负责开展长白山香烟伴侣的香型风格与配方技术研究;丙方对低温雾化烟进行结构、部件、功能等方面优化和升级的相关技术研究并承担批量生产任务;丁方进行吸食安全性检测和建立评价标准。

    国内电子烟业务取得积极进展:吉林烟草下辖延吉卷烟厂、长春卷烟厂和朝鲜平壤白山烟草有限责任公司、大同江烟草有限公司、罗先新兴烟草会社三家境外企业,此次合作是公司在国内电子烟市场取得的良好开端,显示了公司领先的技术研发实力、与中烟系统的深入合作关系以及强大的销售渠道优势,未来有望在与其他省份的中烟公司合作中不断取得突破。国内烟草市场销售规模近万亿元,随着人们健康、环保意识的增强,电子烟具有不产生焦油、一氧化碳、二手烟等优势,有望替代部分传统卷烟产品,具备广阔的消费需求和潜在市场。

    盈利预测和投资建议:我们预计公司2013-2015年收入增速34.1%、32.1%和29.2%;净利润增速38.6%、36.8%和29.7%;每股收益分别为0.66元、0.90元和1.16元。维持“买入-A”评级,目标价27元,对应2014年EPS的30xPE、2015年EPS的23 xPE。

    风险提示:世界卫生组织对电子烟的监管态度影响海外市场发展和公司出口订单。