投资要点

    　　 事件：2017 年一季度，公司实现收入30.14 亿元，同比增804%。归母净利润3241 万元，同比增447%。中机电力并表，使得公司业绩大幅增长。

    　　 公司预告：2017 年中报业绩预计净利润6000-8000 万元。

    　　 事件：控股子公司中机电力拟以增资入股的方式控股广西能美好。中机电力向广西能美好增资7300 万元，持有广西能美好51%股权。业绩承诺：2017 年度、2018 年度广西能美好实现的净利润分别不低于2000 万元、3000 万元。

    　　本次收购公司进入区域输配电领域，将有助于拓展在西南地区的电网市场。

    　　 在手订单约220 亿，保障未来2 年业绩增长

    　　公司2016 年报披露，截止2017 年2 月28 日，公司在手订单186.24 亿元。

    　　考虑到3 月中机电力中标玉门、哈密项目共34 亿元，我们粗略判断目前公司在手订单约220 亿元，其中清洁能源/电力工程合计近200 亿元。

    　　 清洁能源：中机电力实力雄厚，2016 年8-12 月超业绩承诺33%公司2016 年完成29 亿现金收购中机电力80%股权，分5 期实现业绩后完成付款。中机电力：电力工程EPC 位居国内前5 名。控股中机电力后，电力工程、新能源与清洁能源总包业务成为公司核心支柱。

    　　中机电力：2017-2019 年承诺扣非净利润不低于3.76 亿、4.15 亿、4.56亿元。中机电力与老业务协同效应大；电力工程EPC 受益一带一路、PPP。

    　　中机电力2016 年8-12 月完成扣非净利润2.06 亿元，超业绩承诺33%。

    　　公司公告：中机电力2016 年度实现净利润为3.82 亿元万元。其中2016 年8-12 月实现扣非净利润为2.06 亿元，完成业绩承诺的132.61%。

    　　 军民融合 ：有望成为公司未来增长亮点

    　　2016 年公司已收购无锡红旗船厂（原总装备部旗下专业生产基地之一）60%股权，军工产品覆盖重型舟桥、特种舟桥、舟车改装及军用油船等多种特种装备。公司还投资设立江苏船海防务应急工程技术研究院，将提升公司在军民两用应急装备、高技术船舶和高端海工装备等领域的研制能力。

    　　 传统业务：煤化工设备触底反弹，核电、新材料趋势向上近期煤化工、石化行业回暖，公司煤化工设备、石油化工设备订单开始复苏，预计2017 年公司传统业务有望扭亏为盈。公司改进的T-SEC 煤炭高效清洁能源技术环保优势大，未来市场前景较好。核电装备：成立核物理研究院，是我国首家工商核准的由民营上市公司设立的核物理研究院，已获供方资格。

    　　 预计2017-2019 年业绩4.0 亿元、5.3 亿元、6.6 亿元，目前市值73 亿元，PE 为19/14/11 倍。已获浙金信托举牌，均价为11.51 元/股。维持买入。

    　　 风险提示：应收账款坏账风险、煤化工/石油化工设备等传统业务需求下滑风险、转型军工产业化风险、中机电力订单执行风险。