投资要点：

    　　2017年一季度：营收同比增803.86%，净利润同比增447.36%。

    　　公司公告2017年一季报，收入30.14亿元，同比增803.86%。归母净利润3240.64万元，同比增447.36%。毛利率7.23%，同比降10.46 个百分点。

    　　公司一季度收入、业绩增长的主要原因是并入中机电力利润表。

    　　2017年上半年延续快速增长。

    　　公司同时公告，预计2017年上半年归母净利润6000-8000万元，去年同期归母净利润-2379.59万元，业绩变动的主要原因也是并入中机电力利润表。

    　　2017年一季度：期间费率情况。

    　　2017年一季度，公司期间费率5.84%，同比降19.46 个百分点。其中销售费用率0.79%，同比降1.38 个百分点；管理费率2.17%，同比降8.66 个百分点；财务费率2.87%，同比降9.42 个百分点。

    　　公司期间费率的下降，主要源于并表的中机电力，销售费率、管理费率等低于公司本部。

    　　增资广西能美好，助推西南地区电网市场拓展。

    　　公司同时公告，控股子公司中机电力拟以增资入股的方式控股广西能美好，具体为增资7300万元，持有广西能美好51%股权。

    　　广西能美好成立于2007年4月，业务主要为供电工程建设领域，经营范围涵盖电力行业（送电工程、变电工程）专业乙级、建筑行业（建筑工程）丙级，工程咨询专业丙级等。业务区域辐射整个广西，业务类型涉及广西电网主网、农网、配电网项目、客户工程、政府工程等多个领域，项目经验、客户资源丰富。

    　　2016年，广西能美好收入8212.47万元，净利润1000.19万元。根据业绩承诺，2017-2018年，其净利润分别不低于2000万元、3000万元通过增资广西能美好，公司积极介入区域输配电领域，有助于公司拓展在西南地区的电网市场。

    　　近期密集中标，在手订单丰厚。

    　　2017年以来，公司相继中标中国航空技术西亚地区大炼化项目设备（1.2亿元），恒力石化项目（8917万元），德龙镍业EPC 总承包合同（50亿元），盘兴能源EPC 项目（16.94亿元），玉门鑫能EPC 项目（16.13亿元），哈密EPC 项目（17.87亿元）。以上项目总合计金额约103亿元。重大合同的持续落地，将为公司业绩及市场拓展带来积极影响。

    　　近期董事长减持完毕。

    　　近期公司公告，2017年3月22日至28日，董事长共减持4483.31万股，占总股本6.09%。减持计划已经执行完毕。同时，5月将于北京举行的“一带一路”

    　　国际合作高峰论坛有望对一带一路板块形成催化。

    　　盈利预测与投资建议。

    　　2017年，我们认为随着煤化工行业逐步走向复苏，预计公司本部业务或将盈亏平衡或有所盈利。中机电力的并表，将进一步拉动整体业绩的增长。我们预计公司2017-2018年归母净利润分别3.19、4.09亿元，对应每股收益0.43元、0.56元。给予2017年估值30-35X，对应合理价值区间12.9-15.05元/股。“买入”评级。