2011年 1-9月，公司实现营业务收入 15.64 亿元，同比增长8.69％；营业利润 2.59亿元，同比增长 15.26％；归属母公司净利润 1.78 亿元， 同比增长30.05％； 摊薄每股收益 0.43元。

    第三季度单季度实现营业收入 4.85亿元， 同比增长 2.97％；

    营业利润 8559.79 万元，同比增长 19.67％；归属母公司净利润 6304.79 万元，同比增长 45.34％

    利润增速超过收入增速的主要原因：报告期内，公司确认清算子公司收益约1300 多万，而去年同期收益为-64万元，同时公司收购少数股权并表，增厚每股收益。

    毛利率微降，财务费用下降明显。报告期内公司综合毛利率微降 0.09 个百分点至 28.87%。 期间费用率则下降 0.47 个百分点至 11.8%，其中销售费用率上升 0.43 个百分点；募集资金缓解债务负担，财务费用率下降 0.78 个百分点。

    外部扩张乏力，未来业绩靠内生改善。公司大多门店位于上海繁华商圈之一——徐家汇商圈，并且为自有物业，区域优势明显。但从公司今年初上市的募投项目来看，并未有门店的继续扩张，因此公司未来业绩缺乏成长性；短期内，公司可以通过不断调整商品品牌结构，优化经营管理，从而内生效益具备增长潜力。

    盈利预测与投资评级：我们预计公司2011-2013年EPS分别为0.56元、0.62元和0.69元，以最新收盘价计算，对应PE分别为25倍、23倍和21倍，目前公司估值水平较低，但公司扩张步伐缓慢，成长性较差，我们维持公司“中性”的投资评级。

    风险提示：项目扩张进展缓慢；公司外延扩张租赁成本上升的风险；未来管理层不确定的风险。